保誠亞太不動產證券化3月份操作報告

市場回顧

保誠亞太不動產證券化A基金3月31日基金淨值為6.62，淨值較上月上漲1.22%。3月份全球股市出現出現回穩情況，其中希臘債務問題逐漸有解決之道，而美國股市也因為就業數據不錯，加上企業財報多符合市場預期，並且維持低利率水準不變，道瓊指數站穩萬點大關。而在亞股部份，中國發佈採購經理人指數優於市場預期，顯示中國經濟持續成長，並且帶動亞股上漲。在各別市場部份，上個月馬來西亞市場表現最好，上漲5.05%，而日本市場則是因為失業率數據維持在4.3%沒有惡化情況下，讓辦公物業表現突出。香港市場持續上漲，上個月再上漲3.8%，今年以來的累積漲幅已經超過10%，為亞洲主要REITs國家中，表現最好的。另外，新加坡市場上個月也上漲2.24%，主要原因為零售業REITs基本面持續改善，加上零售銷售指數繼續上揚，有利於未來租金調升空間。澳洲市場上個月則是唯一下跌的市場，主要因為多重種類族群多呈現下跌，因為開發案減少，預期今年獲利狀況不會有太大改善空間。此外，澳洲房地產價格指數不斷向上攀升，加上通膨率微升，市場預期四月央行將會再度調升利率一碼，將現行利率從4%升到4.25%，此舉將會對於澳洲REITs業者的借貸成本形成壓力，使得澳洲REITs市場出現震盪。

影響績效主要因素

基金3月份所有類股多呈現上漲，貢獻較佳的類股為辦公物業，上漲0.7%，主要來自於日本市場辦公物業的貢獻；此外，零售類股小漲0.3%，主要來自於香港及新加坡零售類股的貢獻。工業類股也表現不錯，上漲0.5，主要貢獻來自於澳洲及新加坡工業物業部份。上個月表現較差的類股為多重種類，下跌0.3%，主要都是澳洲多重種類個股出現下跌，跌幅多在2-3%。

未來展望

整體而言，目前亞洲不動產市場價格還是相對便宜，中長期的投資機會還是存在，現階段看來，全球REITs市場波動減緩，下檔空間相對有限，投資佈局風險相對偏低。此外，就整體REITs財務面分析，個股再融資問題逐漸減少，即便有再融資個案，也只會影響到某些特定REITs，因此未來亞洲REITs市場將會有差異性產生，財務健全的REITs將主宰市場的表現。由於亞太市場有潛在良好的基礎支撐，加上長期結構性驅動因子和經濟成長的前景，且像是香港、日本、澳洲等市場仍具有折價空間，亞太REITs市場仍會吸引全球投資性資金流入。