保誠亞太高股息基金3月份操作報告
市場回顧
保誠亞太高股息基金3月31日基金淨值為7.61，較2月底基金淨值上漲3.96%，淨值與前一個月比較起來有出現明顯反彈，原因美國股市表現強勁反彈力道，加上救市方案持續推出，經濟衰退暫時先穩住，投資人信心回流，全球股市因此都出現強勁反彈，亞股也都普遍上漲，MSCI亞太不含日本指數上漲14.53%，創下近5個月以來最高點。市場上漲，澳洲股市也跟隨反彈，雖然澳洲經濟數據令人失望。其中2月份的失業率惡化，而3月份的消費信心轉弱。不過，摩根大通及花旗集團發表樂觀言論刺激投資氣氛，加上澳洲政府允諾擔保達270億美元的公債後，澳洲聯邦銀行、國民銀行、Westpac銀行紛紛表態上漲。市場分析師表示，投資風險偏好有改善，新推行的公共政策方向正確，令市場快速走向復甦。南韓的3月份消費信心指數於三個月來首次下跌。在失業率上升及通脹升溫的環境下，工資下調，政府繼而再推出總規模209億美元的刺激經濟措施。高盛預期韓國電子三星電子的獲利復甦將優於市場。香港經濟第四季年成長率下跌2.5%，並預計2009年會在-2%至-3%。所以香港將暫停徵稅、增加基礎建設支出及創造更多工作職位。 影響績效主要因素 上個月對基金績效影響最大都集中在部份通訊股、金融股、零售及原物料股。對基金貢獻較大的像是中國工商銀行上漲26.73%、香港零售股百麗百貨上漲19.34%、中國中煤能源上漲18.92%、印尼通訊股Telekomunikasi上漲19.84%、澳洲紐澳銀行上漲18.33%、台灣廣達上漲20.03%、中國銀行上漲18.43%。而對基金淨值下跌影響較大的類股集中在部份銀行股及公用事業、通訊股上，像是Telstra電信集團下跌9.58%、泰國Public Bank下跌13.22%、香港恆生銀行下跌10.29%、SP Ausnet下跌9%、澳洲Foster’s Group下跌8.17%。不過，我們認為這些個股的基本面展望仍不差，只是現在受到市場氣氛面的影響，我們還是對這些個股的未來發展還是有信心。 未來展望 我們持續相信亞洲長期展望強勁的態勢不變。儘管如此，投資人仍必須面對更多的負面新聞和營收調降的消息，短期股市可望維持高波動性。亞股自去年以來股價已經修正來到極為吸引人的水準，我們相信亞太地區股市的投資機會已經浮現，我們現在充滿機會。我們預見能夠供應國內需求的公司前景依然看好，特別是面對中國市場。有鑑於全球股市持續震盪，我們的投資組合維持防禦性部位，偏重投資於通訊產業，目前股市還是呈現區間走勢，我們將繼續偏好那些擁有穩健資產負債表的公司。儘管亞洲許多公司仍有建全的資產負債表，較低的資本性支出和良好的總體基本面支撐，但目前環境充斥不確定性，借貸成本逐漸升高，我們因此偏好手中握有大量現金部位的公司，作為防禦性的投資策略。