保誠巴西基金5月份操作報告
2010/6/28 下午 04:12:00 作者：周有融
市場回顧
5月份，保誠巴西基金淨值為8.62，相較於4月底下跌8.49%。MSCI巴西指數下跌9.07%(加計匯率因素)，而巴西聖保羅指數則下跌9.31%(加計匯率因素)。保誠巴西基金5月份各類股表現上，僅通訊相關類股較為抗跌，其餘類股全數下挫，原物料以及公用事業類股跌幅最深，分別下跌11.3%與8.4%，而消費相關類股則表現相對抗跌，自主消費以及必須消費相關類股僅分別下跌2.0%以及4.1%。巴西的原物料類股跌幅相對較重，下跌11.3%，主要仍受到全球景氣復甦因為歐洲債信事件的影響而疑慮加深，市場認為短期內歐美市場的復甦幅度將趨緩，進而影響到全球的原物料需求。此外石油天然氣類股亦回挫7.5%，受到油價回落的影響以及Petrobras的籌資議題延宕的影響，巴西近期石油天然氣類股表現偏弱。 未來展望 我們對於巴西股市長期展望依然不變，巴西地區進行大規模的改革後，巴西與巴西的公司的基本面轉強，但我們仍謹慎面對全球風險偏好改變與年底巴西選舉可能對市場造成的影響，但是整體而言，可能須待世足賽之後，巴西市場的關注焦點才會轉移至選舉以及後續的議題上。我們認為近期巴西市場的波動來自全球風險偏好的轉變，以及對於歐洲債信疑慮的擴散。而巴西在6月份持續升息，且預期將於下月持續這項措施以抑制通膨，但在目前通膨已經自前月的5.26%微幅控制到5.22%，顯示先前的升息控管確實已經逐漸開始顯現效益。但是我們不認為指標利率將回到危機前的水準。我們長期的價值導向投資過程使我們能在市場中找到具吸引力的投資機會。