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柏瑞投信:利率前景難預測,採用利率對策多重資產策略因應


2023/6/15 上午 11:21:00 提供機構:柏瑞投信
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柏瑞投信表示,依照歷史經驗,在Fed暫停升息後的3個月至1年期間,股票及債券市場往往都有不錯表現,故面對Fed升息舉棋不定、市場頻繁震盪時,可採用股債兼備的柏瑞「利率對策多重資產策略*」,靈活因應未來利率上行或下行的投資情境。

柏瑞利率對策多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)預定經理人連伯瑋表示,歷史上美國10年期公債殖利率多在Fed暫停升息前2到3個月即先見頂,預期美債此波殖利率峰值可能已過,固定收益市場先前最大逆風的利率風險,有望逐漸轉為順風。若風險情緒進一步改善,股市亦有表現機會。以下為本基金相關QA:

Q:柏瑞為何發行利率對策多重資產基金?

A:由於利率走向影響,不同資產表現各異,如果跟著利率走,投資將能更到位。柏瑞利率對策多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)的策略,以中長期利率走向為依歸,有序調整配置偏好,無論市場利率如何改變,都有相對應的資產組合。此外,不論金融市場環境正面發展或是負面變化、市場利率繼續上行或是轉為下行,在不同利率環境下亦都能適應。

Q:當前利率環境不明朗,此利率對策如何因應?

A:聯準會政策方向不明,預期短期市場波動仍在,柏瑞投資團隊對未來9~18個月市場看法維持中性偏謹慎,截至5月底的RDS**分數為3.5分轉趨謹慎,因此投資組合的模擬配置規劃為股少、債多,比例約4/6。由於聯準會維持較高利率較長時間,整體投組存續期間偏好較短存續期,且維持高品質標的,配置上以優質價值股、浮動利率債與短期公債為主。

Q: 柏瑞利率對策有何獨特之處?

A:一般多重資產策略大多僅從總經面考量經濟環境,透過股債不同配置來建構投組,較缺乏個別資產對利率敏感度的分析。柏瑞利率對策多重資產策略擁有嚴謹的機制評估利率風險,會評估八種不同資產個別的「利率敏感度」,且考量不同利率敏感度資產的分散性,再按照資產特性分成4組,依據敏感度的高低倆倆配對、進行優化調整,突破一般多重資產配置的盲點。

Q:為何要採用八大資產建構投資組合?

A:有鑑於利率走向有高有低,不同股債資產表現有強有弱,在建構投資組合時導入「利率敏感度分析」,管理投資組合利率風險(包含股票類及債券類資產),並依股債資產對利率敏感度的高低分組,以目前市場八大主流資產(短期公債、中長期公債、投資級企業債、浮動式利率債、非投資等級債、特別股、成長型股票、價值型股票),才有機會突破資產配置盲點、以多維度主動管理利率變動風險、同時具備靈活資產配置能力。

Q:如何申購本基金?相關費用為何?

A:柏瑞利率對策多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金),保管銀行暨銷售機構為台北富邦銀行,其它銷售機構包括第一銀行、上海商銀、安泰銀行、聯邦銀行、板信商銀、華泰銀行、富邦證券、元大證券、凱基證券、元富證券、兆豐證券、統一證券等,亦可透過柏瑞投信官方網站申購。一般說來,投資人申購時需支付一定比例之申購手續費,這需要洽詢各大銷售機構,此外費用還包括每年保管費0.26%和管理費1.8%,相關費用與細節請見公開說明書。

*柏瑞利率對策多重資產策略:以25%成長型股票(MSCI ACWI Growth指數)+25%價值型股票(MSCI ACWIValue指數)+7.5%特別股(ICE BofA固定利率優先證券指數)+7.5%非投資等級債券(彭博美國非投資等級企業債券指數)+7.5%投資等級債券(彭博美國投資等級企業債券指數)+7.5%浮動利率債券(彭博美國浮動利率債券指數)+10%中長期公債(彭博美國5~10年公債指數、彭博美國長期公債指數)+10%短期公債(彭博美國國庫券指數、彭博美國1~5年公債指數)作為中性配置,並依據RDS分數、存續期間偏好模擬動態配置。全球股五債五指數組合:50%MSCI所有國家世界股票指數(ACWI)+50%彭博全球公債指數。資料來源:Bloomberg,PineBridgeInvestments,柏瑞投信整理。特別股具固定股息收益之性質,故分類於此。圖文僅供參考,此策略不代表絕無風險,本公司未藉此做任何徵求、推薦及獲利之保證。本基金雖有此策略,本公司不做任何獲利之保證,將隨市況波動與市場看法進行調整,本公司不另行通知。投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的。

**本基金委請PineBridge Investments LLC為海外投資顧問,與經理公司同屬柏瑞投資(PineBridgeInvestments)團隊。市場風險溫度計(Risk Dial Score,RDS),看法最正面為1分,看法最負面為5分。資料來源:PineBridgeInvestments,柏瑞投信整理。

【柏瑞投信獨立經營管理】,108金管投信新字第001

柏瑞投資(PineBridge Investments)為全球化且具多元產品線的資產管理集團,擁有包括:股票、固定收益、另類投資及多元資產等投資商品線。其附屬公司成員於全球各地提供投資建議、資產管理產品與服務。截至2023331日,旗下管理資產1474億美元,包括473億美元的合資企業或非柏瑞投資全資擁有的其他實體管理機構,其中包含PineBridgeBenson Elliot Real Estate管理規模41億美元。過往業績並不代表將來表現。規模會隨時間而變化,本公司不另行通知。相關資訊,請詳柏瑞投資理財網站,www.pinebridge.com.tw。台北總公司電話:02-2516788310436台北市民權東路214410樓。

 

 

 

【以下為投資警語】

聲明及警語

柏瑞投資由旗下多家國際公司組成,並致力為世界各地之客戶提供專業投資建議、資產管理產品及服務。柏瑞投資乃PineBridgeInvestments IP Holding Company Limited之註冊商標。

參?者:本文件僅供收件人使用。未獲柏瑞投資預先批准下不可轉發本文件。其內容可能屬於機密、專有和/或商業秘密信息。柏瑞投資及其附屬公司均不會為將本文件(不論全部或部份)非法分發予任何第三者負責。

意見:本文件中所表達的任何觀點乃代表基金經理的意見,僅在指定日期有效,如有更改,恕不另行通知。不能保證本文件中所表達的任何意見或任何相關持倉會在本文件發佈時或之後仍會維持。本公司無意藉此招攬或建議任何行動。

風險警告:所有投資均涉及風險,包括本金的潛在虧損。如適用,應參閱發售章程內的詳情,包括風險因素。投資管理服務與多項投資工具相關,其價值均會波動。不同投資工具的投資風險並不相同,例如對於涉及與投資組合不同貨幣的投資,匯率變化可能影響投資的價值,從而使投資組合的價值上升或下跌。在較高波動性投資組合的情況下,實現或取消的損失可能非常高(包括全部投資損失),因為這種投資的價值可能突然和顯著下跌。在作出投資決定時,準投資者必須自行審視涉及之優點和風險。

業績附註:過往業績並不代表將來表現。不能保證任何投資目標可以實現。柏瑞投資經常使用基準來比較業績。基準僅用作說明用途,任何相關提述不應被理解為任何投資的投資回報與任何基準之間將必然存在相關性。任何參考基準並未反映與主動管理投資相關的費用和支出。柏瑞投資可能不時顯示其策略的效果或通過模型表達一般行業的觀點。此類方法僅旨在顯示預期範圍的可能投資結果,不應被視為未來表現的指引。不能保證可以實現任何回報,或有關策略將對任何投資者成功或有利可圖,或任何行業觀點將會實現。實際投資者可能會遇到不同的結果。

除另有註明外,資料均未經審核。任何源自第三者的資訊均相信為可靠,但柏瑞投資不能保證其準確性或完整性。

本文件及本文件所載資訊並不構成及無意構成買賣證券之要約或提供財務建議,因此不應被理解為有關要約或建議。本文件提述的證券及任何其他產品或服務可能未在所有司法管轄區獲得許可,除非另有註明,否則本文件或本文件所述的產品及服務之優點未經監管機構或政府部門審閱。本文件及本文件所載資訊乃根據任何適用法例及規例實施的限制及/或約束而提供。本文件擬供機構及合資格投資者(按各個銷售證券的司法管轄區之定義)使用。本文件以機密的方式提供,僅供參考用途,不得以任何形式複製。根據本文件內任何資訊採取行動前,準投資者應該了解及遵守任何相關司法管轄區的所有適用法例、法規及規例,並在必要時尋求獨立建議。本文件僅供指定收件人使用,不應向任何其他人士(與收件人相關的員工、代理人或顧問除外)提供、轉發或展示。

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【柏瑞投信獨立經營管理】基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書中,投資人可至柏瑞投資理財資訊網或公開資訊觀測站中查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,基金投資風險請詳閱公開說明書。投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的。基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。投資基金可能發生部分或本金之損失,最大損失為全部投資之金額。

基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。有關本基金之配息組成項目揭露於本公司網站。

基金得投資於非投資等級債券者,由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,此類基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。此類訴求之基金不適合無法承擔相關風險之投資人,適合尋求投資在固定收益證券之潛在收益且能承受基金淨值波動風險者。當基金得投資於符合美國Rule144A規定之債券,相關風險包括限制轉售期間之流動性風險、因缺乏公開財務資訊進而無法定期評估公司營運及償債能力之信用風險及限制轉售期間的前後之價格風險。

本基金承作衍生自信用相關金融商品(CDSCDXIndex Itraxx Index)僅得為受信用保護的買方,固然可利用信用違約商品來避險,但無法完全規避違約造成無法還本的損失以及必須承擔屆時賣方無法履約的風險,敬請投資人留意。本基金投資於基金受益憑證部份可能涉有重複收取經理費。

基金之主要投資風險包括:類股過度集中風險及產業景氣循環風險、提前買回風險、無法按時收取股息之風險(如特別股或債券)、投資債券之固有風險(包括債券發行人違約之信用風險、利率變動等風險)、基金所投資地區政治、經濟變動風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動等風險。投資轉換公司債,除具債券固有風險外,其價格亦受股價之波動,基金持有此類債券亦包括非投資級或未具信評者。得投資於股票之基金者,亦得投資承銷股股票,承銷股票因初次上市,其風險包括發行公司之財務與經營風險、初次掛牌後價格變動與流動性風險。得投資於金融機構發行具損失吸收能力債券之基金,本公司以不超過淨資產價值30%之原則投資是類債券。該類債券發行條件除提供息收外,已先行約定觸及特定條件時,發行公司會啟動轉換成股票或不支付本金,因此此類標的之投資風險除了投資金融債固有之風險外,尚有債權轉換股權後價格波動風險、本金損失風險、債息止付風險及創新工具之流動性風險等,有關基金投資風險(含投資債券風險)之揭露請亦請詳見公開說明書。前述具損失吸收能力債券釋例請詳閱公開說明書。

本基金包含新臺幣、美元、人民幣、澳幣計價級別,如投資人以其它非本基金計價幣別之貨幣換匯後投資本基金者,須自行承擔匯率變動之風險。此外,因投資人與銀行進行外匯交易有賣價與買價之差異,投資人進行換匯時須承擔買賣價差,此價差依各銀行報價而定。

另投資人民幣計價級別受益權單位時,人民幣之匯率除受市場變動因素影響外,尚會受到大陸地區法令或政策變更,或人民幣清算服務限制,影響人民幣資金市場之供需,進而導致其匯率波動幅度可能較大,影響投資人之投資效益。另澳幣一般被視為高波動/高風險貨幣,投資人應瞭解投資澳幣計價級別所額外承擔之匯率風險。若投資人係以非澳幣申購澳幣計價受益權單位基金,須額外承擔因換匯所生之匯率波動風險,故本公司不鼓勵持有澳幣以外之投資人因投機匯率變動目的而選擇南非幣/澳幣計價受益權單位。就澳幣匯率過往歷史走勢觀之,澳幣係屬波動度甚大之幣別。倘若澳幣匯率短期內波動過鉅,將會明顯影響基金澳幣計價受益權單位之每單位淨值。本基金投資不宜佔投資組合絕大部分,亦未必適合所有投資者;由於基金持有之貨幣部位未必與在資產上的部位配合,其績效可能因外匯匯率的走勢受極大影響。

以外幣(含人民幣)申購或贖回時,其匯率波動可能影響外幣(含人民幣)計價受益權單位之投資績效,因此經理公司得為此類投資人為外幣(含人民幣)避險交易。然投資人應注意,避險交易之目的在於使該外幣(含人民幣)計價受益權單位因單位價值下跌而遭受損失的風險降至最低,然而當外幣(含人民幣)相對於基金及/或基金資產計值幣別下跌時,投資人將無法從中獲益。在此情況下,投資人可能承受相關金融工具操作之收益/虧損以及其成本所導致的淨值波動。基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。投資基金可能發生部分或本金之損失,最大損失為全部投資之金額。

於投資遞延手續費N9類型及N類型級別受益權單位者,投資未達()123年,申購手續費率分別為3%2%1%,其手續費之收取將於買回時支付,且該費用將依持有期間而有所不同,其餘費用之計收與前收手續費類型完全相同,亦不加計分銷費用。


•相關基金:柏瑞利率對策多重資產基金A不配息(人民幣)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)柏瑞利率對策多重資產基金A不配息(台幣)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)柏瑞利率對策多重資產基金A不配息(南非幣)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)柏瑞利率對策多重資產基金A不配息(美元)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)柏瑞利率對策多重資產基金A不配息(澳幣)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)柏瑞利率對策多重資產基金B月配息(人民幣)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)柏瑞利率對策多重資產基金B月配息(台幣)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)柏瑞利率對策多重資產基金B月配息(南非幣)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)柏瑞利率對策多重資產基金B月配息(美元)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)柏瑞利率對策多重資產基金B月配息(澳幣)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)柏瑞利率對策多重資產基金I不配息(台幣)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)柏瑞利率對策多重資產基金I不配息(美元)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)柏瑞利率對策多重資產基金N9不配息(人民幣)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)柏瑞利率對策多重資產基金N9不配息(台幣)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)柏瑞利率對策多重資產基金N9不配息(南非幣)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)柏瑞利率對策多重資產基金N9不配息(美元)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)柏瑞利率對策多重資產基金N9不配息(澳幣)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)柏瑞利率對策多重資產基金N月配息(人民幣)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)柏瑞利率對策多重資產基金N月配息(台幣)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)柏瑞利率對策多重資產基金N月配息(南非幣)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)柏瑞利率對策多重資產基金N月配息(美元)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)柏瑞利率對策多重資產基金N月配息(澳幣)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)