保誠巴西基金4月份操作報告

市場回顧

四月份，MSCI巴西指數下跌1.3%，最主要是由於巴西國家石油公司以及淡水河股公司等2家佔指數偏重的個股表現相對偏弱。4月份巴西幣兌美元相對走強，上月共計反彈2.4%，收在1.74BRL/USD。巴西央行於上月將基準利率調升3碼，自8.75%提升至9.5%。4月所公佈的上月的貿易餘額持續出超668m USD，而零售銷售的月增率則增加1.6%。此外勞工部亦宣布3月新增了26.6萬的工作機會，年初至今增加65.7萬個工作機會。保誠巴西基金4月份各類股表現上，原物料以及通訊類股以及金融類股表現均較指數類股表現抗跌，而消費相關類股甚至表現較指數類股要來的漲幅較大。所以保誠巴西基金4月份微幅下跌0.63%，但聖保羅指數加計匯率因素之後以及MSCI巴西指數加計匯率因素之後，分別下跌2.85%以及2.68%。

未來展望

我們對於巴西股市長期展望依然不變，巴西地區進行大規模的改革後，巴西與巴西的公司的基本面轉強，但我們仍謹慎面對全球風險偏好改變與年底巴西選舉可能對市場造成的影響。我們認為近期巴西市場的波動來自全球風險偏好的轉變，以及對於歐洲債信疑慮的擴散。而巴西雖然上月已經宣佈升息，但我們不認為指標利率將回到危機前的水準，但未來投資人面對緊縮性貨幣政策的反應可能好壞參半。而我們長期的價值導向投資過程使我們能在市場中找到具吸引力的投資機會。與市場預期相同，我們預期央行將在今年整體升息200-300個基準點。