保誠印度基金5月份操作報告
市場回顧
由於孟買股市Sensex指數今年已反彈24%，而相較去年則是下挫52%表現超乎市場預期。今年以來外資買進印度股票的金額，已比賣出票值多4.57億美元。去年股票淨銷售額創下紀錄，為133億美元。顯示外資對印度後勢已較為樂觀。印度橡膠協會5月6日表示，印度4月天然橡膠產量較2008年同期下降9.2%，至5.2萬噸，主因南部Kerala州主要橡膠產區天氣乾旱。另外來自輪胎業和非輪胎業的橡膠需求緩慢改善，將使得天然膠的價格將維持。 而消費增長亦推動進口，4月印度天然橡膠進口量較2008年同期增加近86%，至8,155噸。隨著車市狀況好轉，Toyota自去年11月將印度汽車產量調降至每月3,500輛後，預計5月將先提升至3800輛，並進一步於7月前提高至5,000輛。從以上數據更可證明印度最差狀況確實已過，內需有漸漸轉強的現象。而至今年3月結束的會計年度，印度出口額僅較前一年成長3.4%，達1,687億美元。儘管3月出口表現仍疲弱，但印度出口商組織總會(Federation of India Export Organizations，FIEO)依舊樂觀表示，最糟的情況已經過去，印度出口今年7月便可能恢復成長。印度13日大選第5輪最後一輪投票結束，持續了一個月的印度大選的投票終於落幕。執政的國大黨聯盟以些微優勢領先反對黨。新一屆議會將於6月2日前正式組成。另外印度衛生單位星期六確診第一起H1N1新型流感病例，因此仍需注意是否疫情擴大。世界銀行前執行長特別看好到2050年，中國和印度的GDP將佔到世界GDP總量的45%，中印兩國不僅在人口上佔據世界前兩位，同時在未來，兩國的經濟將有顯著而且持續的增長，進而完全取代美國和日本目前在世界經濟領域的地位。 影響績效主要因素 保誠印度基金5月27日基金淨值為14.63元，較4月底基金淨值上漲20.01%。基金持有產業佔權重最大為金融類股約為21.7%，對基金貢獻約8%，5月印度全月各類股皆上漲，其中金融類股漲幅最大，主要市場認為印度景氣最惠狀況已過，未來隨著景氣復甦，印度金融業對放款的獲利將上升，第二大貢獻產業為大型營建業及設備商，主要受惠十一計劃多項公共工程開工，包括機場、公路及鐵路車站隧道港口等工程開工。另外石油天然氣類股也因油價維持在48至60之間，這是印度石化產業獲利最大區間。因此也帶動石化股價上漲。汽車類股5月持續上漲，主要在貨卡車型銷售仍持續上升，機車及乘客用車銷售也持續上升。5月最大上漲原因仍是外資買超持續，特別是5月19日創下歷史最大買超10億美元。 未來展望 印度統計局公佈，今年第一季國內生產毛額(GDP)成長5.8%，與去年第四季修正後增幅相同，並略優於經濟學家預期的成長5%。印度經濟目前雖然有放緩的情況，但選舉結果緩解了投資人對該印度經濟政策連續性的擔憂。未來印度將進行更多改革，其中向海外投資開放金融服務領域。印度仍是亞洲地區前景最好的國家之一，我們特別看好房地產或基礎設施類股。 這次印度原任總理所領導的國大黨執政聯盟獲自1991年選舉以來最多席次，辛格的續任對印度經濟的助益主要著眼於三方面，一是放寬外資進入，提升投資程度與效能；二是使印度財政狀況恢復至數年前的平衡狀態；三是繼續運作既有的通訊設備投資計畫。這對印度當地資產價格有正面幫助，也可支撐印度盧比(rupee)兌美元匯率。未來可能看到印度政府採行的政策包括修正國內油價及其補貼方案，較多的外資投資，和對彈性匯率的需求；還有重建財政管理，及在未來調降政府公債殖利率。開放更多外資進入，可提升印度國內投資層級。外資特別增加對銀行業、保險業、房地產業、零售業、製造業和基礎建設等行業的投資。 目前整個印度股市仍持續受到印度國大黨在國會選舉中大勝鼓舞的氣氛，6月份資金仍將大舉投入印度股市。現階段印度股市指數均已站上所有均線之上，月線13,406可視為短線支撐，其中十一五計劃中的社會支出和金融服務將是未來經濟增長的最大推動力。預計指數仍然將維持強勢繼續沿著10日線14,000來回震盪，整體外資目前對印度後勢較樂觀的看法並無改變。