保誠印度基金6月份操作報告
市場回顧
美國房屋銷售數據亦佳，投資人對經濟前景樂觀，帶動印度股市上漲，印度股市睽違9個月以來首度重上15,000點，一度高報15,043.21點，創去年9月8日以來最高。根據一項月度調查顯示，基金經理對印度股市的持倉由4月份的略微增持變為增持。這是2月份以來印度股市取得的最高權重建議。另外，汽車訊息方面，印度汽車商Mahindra及塔塔集團已接洽美國通用旗下Saturn品牌出售事宜，Mahindra目前是印度最大的拖拉機製造商，也是印度多用途車、客車及汽車配件市場的重要公司之一。塔塔是印度最大的汽車製造商，主要生產商用車和客車。 2008年，塔塔從美國福特汽車(Ford Motor)手中收購了汽車品牌捷豹(Jaguar)與路虎(Land Rover)。此一訊息對印度汽車業是一項大利多。另外印度政府公佈，受惠於新訂單增加，印度5月採購經理人指數(PMI)由前月的53.3攀升至55.7，為去年9月以來新高。該數高於50，意味製造業景氣擴張。數據統計，印度4月商品出口年減33.2%至107.4億美元，降幅與前月的33.3%差不多。整體進口較去年同期下降36.6%至157.5億美元，其中原油進口遽減58.5%至36.3億美元，非原油進口萎縮24.6%至121.1億美元。 影響績效主要因素 保誠印度基金6月30日基金淨值為15.27元，較5月底基金淨值上漲4.37%。基金持有產業佔權重最大仍為金融類股約為20.79%，石油天然氣約為12.65%，對基金貢獻最大為營建工程類股及IT服務，6月印度在石油天然氣表現最差主要因原油價格在6月漲勢較大，另外公用電力也因相同原因股價表現不佳。公共建設漲幅較大主要因十一計畫的土建工程陸續展開，市場開始預期對相關公司第二季的財報將有直接的利多。金融股仍延續景氣復甦，金融業放款的獲利將上升。汽車類股持續上漲，貨卡車銷售仍持續上升，機車及乘客用車銷售也持續上升，菸草類股也穩定上漲。6月漲幅不像5月那樣爆漲，外資仍是持續買超。 未來展望 去年12月以來，印度已經公佈了三項振興案，調低零售燃料價格、降低消費產品稅，並挹注國營銀行資金，以減緩全球危機對經濟的衝擊。未來3至6個月間，印度可能遭遇通貨膨脹的負面影響，致使央行進一步調降利率。我們認為，在未來幾個月內，附買回利率(reporate)可能會再調降50個基點至4.25%。而汽車、金融、科技、媒體、製藥、電力等類股可能較有漲升的機會，另外，能源、金屬及水泥類股可能因漲高將有拉回的機會。印度新財政預算將在7月第1週內公佈，雖然預算赤字較去年高出14%，但我們觀察出大部分的預算是作為基礎建設及農村擴大內需的補助，因此我們認為將只會是股市的短空效應。由於印度經濟在第一季年成長率為5.8%，有機會將是今年循環中的最低升幅，我們預期印度經濟可能在第二季就可觸底回升，並在2010年6月回復到過去的經濟成長。商品價格是印度股市投資的最大變數之一，因為印度70%的能源需求依賴進口。假如商品價格大幅上升，並持續維持於高水準，將會對印度經濟產生負面影響，倘若油價升破每桶100美元的水準，印度股市將面對顯著風險。印度股價目前不算貴，但也不是非常便宜，建議投資人在長線上可以較樂觀的態度續抱，或以定時定額長線投資角度介入。現階段指數仍受到國際股市影響，外資調節動作已改回買超，相較印度選後的買超總金額這波賣超調節幅度不算大，預計指數15,000將是短期上升壓力區。7月再度向上挑戰15,000的機率似乎不大。