統一大龍騰中國基金十二月份市場回顧與操作策略

中央經濟工作會議對增量刺激政策的指引不及預期，加上接近年底陸股成交 量下滑，陸股收官行情表現疲弱，滬深300指數僅小漲0.47%。類股表現分化， 商品百貨、電源設備及銀行股領漲，太陽能、軟體、電子化學品及汽車服務表現 較差。

12月為工業與建築業淡季，天氣轉冷亦使居民消費與服務業活動減弱，但整車 貨運表現優於季節性，房地產、汽車等領域持續改善，與本輪穩增長第三季底 啟動、第四季處於政策資源持續疊加狀態有關；尚待改善的主要是傳統基建的 實體工作量，下一觀察時點為2月的節後復工季。

政策面上，中央經濟工作會議強調更積極的財政政策，政府進入新槓桿週期， 但私部門信用擴張面臨挑戰，穩增長政策細節有待3月兩會進一步指引。隨1月 進入政策空窗期，加上川普將於1月下旬上任，基金操作上，降低科技及成長股 配置，增持防禦型的銀行、保險及高股息標的。

基金看好類股如下：

高股息標的：中國債市殖利率持續下行，加上人行引導政策寬鬆預期，資金 在年底關帳時重返高股息標的，基金跟進布局。

網通：受海外AI建置需求旺盛帶動，中國網通業者業績確定性高。

半導體設備：面對外部禁令風險，中國持續加速國產替代，內需政策料將持 續支持科技創新。