(一)公司簡介

1. 設立日期：中華民國七十七年十二月十六日
2. 公司地址及電話、傳真
   總公司：台北縣板橋市新海路137號
   電 話：(02)2259-6969
   傳 真：(02)2259-6973　

(二)公司組織

各主要部門所營業務

部　門	主　　要　　職　　責
董事會	董事長負責召開董事會，監督公司營運，以決定公司重要決策，規劃公司未來經營方向及目標。
總經理室	綜理全公司各項企劃案之擬定、評估與推行，資訊電腦化之維護管理，及公司股務之處理。
稽核室	各項業務、會計、財務及庶務之稽核。
管理部	管理公司人事、薪資、總務、庶務、採購作業。 公司長期發展之研擬及執行、建站地點之選擇、規劃及申請事宜、新設加油站及有關設備之籌建、市場調查及有關資料之彙集分析、公司形象之規劃與商標之申請事宜、土地建站買賣訂約及登記之辦理。
財務部	處理財務調度、會計帳務、成本計算之工作，並提供有關管理資訊供決策參考。

(三)董事及監察人資料表：

1.董事及監察人之姓名、學(經)歷持有股份及性質 89年08月 31 日

職稱	姓 名	選任日期	任期	選任時持有股份		現在持有股份		配偶、未成年子女現在持有股份		主要經(學)歷	目前兼任本公司及其他公司之職務	具配偶或二親等以內關係之其他主管、董事、監察人
				股數	持股比率%	股數	持股比率%	股數	持股比率%
												職稱	姓名	關係
董事長	林信成	87.06.27	三年	1,300,949	2.00	1,641,067	1.98	122,492	0.15	台北師範畢、後埔國小校長、台北縣瓦斯公會理事長、欣泰石油汽(股)公司副總經理、台北縣加油站公會常務監事。	註1	－	－	－
董 事	陳新添	87.06.27	三年	586,661	0.90	740,036	0.89	－	－	高中畢	註2	－	－	－
董 事	李礽璋	87.06.27	三年	1,099,854	1.69	1,387,398	1.67	727,212	0.88	初中畢	－	－	－	－
董 事	廖秋隆	87.06.27	三年	272,951	0.42	344,310	0.41	32,732	0.04	省立板中畢、中央大學環公所畢	注3	新海站領 班	廖泳隆	廖秋隆為其兄
董 事	王禹敬	87.06.27	三年	610,112	0.94	769,618	0.93	－	－	初中畢	註2	監察人	王精機	王禹敬為其兄
董 事	黃芥安	87.06.27	三年	535,824	0.82	675,907	0.81	11,698	0.01	台灣省液化瓦斯公會聯合會常務監事、台北縣瓦斯公會常務理事	－	－	－	－
董 事	高萬盛	87.06.27	三年	945,949	1.46	788,935	0.95	556,586	0.67	高商畢	－	－	－	－
董 事	游金山	87.06.27	三年	350,634	0.54	442,302	0.53	32,419	0.04	四海工專畢	註4	－	－	－
董 事	蔡棲春	87.06.27	三年	92,189	0.14	116,290	0.14	33,857	0.04	空大商學系	─	－	－	－
董 事	陳獻義	87.06.27	三年	375,523	0.58	473,698	0.57	－	－	大學畢、IBM退休	註5	－	－	－
董 事	簡清水	87.06.27	三年	626,961	0.96	716,389	0.86	42,448	0.05	經理	註6	總經理	簡文德	簡清水為其父
董 事	林朝和	87.06.27	三年	1,435,949	2.21	1,811,361	2.18	797,489	0.96	初中畢	註7	－	－	－
董 事	林明雄	87.06.27	三年	447,102	0.69	601,834	0.73	－	－	初中畢	－	－	－	－
董 事	范添明	87.06.27	三年	371,534	0.57	468,666	0.57	84,662	0.10	店東	註8	－	－	－
董 事	謝安正	87.06.27	三年	85,108	0.13	455,838	0.55	70,282	0.08	大學畢	註9	基金站 經 理	謝安棋	謝安正為其兄
監察人	王精機	87.06.27	三年	316,348	0.49	399,052	0.48	72,446	0.09	專科畢	註10	董事	王禹敬	王精機為其弟
監察人	廖順得	87.06.27	三年	200,829	0.31	253,332	0.31	4,861	0.01	專科畢	註11	管理部經理	廖順慶	廖順得為其兄
監察人	李郭惠淑	87.06.27	三年	80,000	0.12	252,288	0.30	905,025	1.09	屏東商專、高中畢	－	－	－	－
監察人	張庭訓	89.06.03	一年	562,788	0.68	562,788	0.68	471,513	0.57	大學畢	註12	－	－	－

註：

1. 財團法人大觀書社副董事長、世運育樂事業股份有限公司董事長。
2. 唐亦加油站股份有限公司董事(為本公司法人代表人)。
3. 信舟窯業股份有限公司董事
4. 龍濱輪胎有限公司及昇泰輪胎股份有限公司董事。
5. 平安企管顧問公司負責人
6. 溪洲煤氣有限公司董事；於八十九年一月九日過逝，並於一月二十六日核准解任變更登記。
7. 山盟實業股份有限公司、長城石油氣分裝廠股份有限公司、山傑運輸事業股份有限公司及欣泰石油氣股份有限公司之董事、觀煤氣有限公司總經理、唐亦加油站股份有限公司董事(為本公司法人代表人)。
8. 新豐液化石油氣有限公司董事。
9. 欣泰石油氣股份有限公司企諮室主任。
10. 萬興加油站股份有限公司總經理
11. 怡景工程有限公司董事、欣宜建設股份有限公司監察人、唐亦加油站股份有限公司監察人(本公司法人代表人)。
12. 捷東股份有限公司董事長。

(一)業務內容

1.業務範圍

(1)公司目前所營業務之內容

依本公司之公司執照及營利事業登記證所列營業項目如下：

• 經營加油站供售汽、柴油。
• 兼營汽機車之潤滑保養、簡易檢驗、洗車、零配件供應及自動販賣機之設置。
• 經營停車場。

(2)公司目前之產品及其營業比重

本公司經營加油站業務係以銷售自中國石油股份有限公司採購之各類油品予社會大眾及公司行號為主，其各類油品服務及其營業比重如下：

單位：新台幣元；%

年 度 產(商)品別	88年度營業收入
	金　　額	比率(%)
高級汽油	81,113	8.00%
九八無鉛汽油	381	0.04%
高級柴油	141,828	13.98%
九五無鉛汽油	555,637	54.79%
九二無鉛汽油	212,419	20.95%
其他	22,756	2.24%
合 計	1,014,134	100.00%

(二)營業計劃

1.88年度營業計劃實施成果

本公司88年度營業收入金額1,014,134仟元，較87年度1,102,562仟元減少88,428仟元，衰退8.02%。88年度稅前淨利46,597仟元較87年度48,519仟元減少1,922仟元，衰退3.96%，主係因88年度油品平均單價較87年度為低，新設之加油站效益又尚未顯現，更因同業加入競爭以致較前一年微幅衰退。　

2.預算執行情形  單位：新台幣仟元

預計損益表	88度預算數	88年度經會計師簽證之財務報表
		實 際 金 額	達 成 率(%)
營業收入	1,034,784	1,014,134	98.00%
營業成本	(865,891)	(845,728)	97.67%
營業毛利	168,893	168,406	99.71%
營業費用	(110,822)	(108,976)	98.33%
營業損益	58,071	59,430	102.34%
營業外收(支)淨額	(12,787)	(12,833)	100.36%
稅前淨利	45,284	46,597	102.90%
稅後淨利	33,813	34,875	103.14%

3. 財務收支及獲利能力分析　

項 目		87年度	88年度
財務結構分析	負債佔資產比率(%)	19.94	24.51
	長期資金佔固定資產比率(%)	119.85	115.65
償債結構分析	流動比率(%)	66.90	67.68
	速動比率(%)	49.71	38.24
獲利能力分析	資產報酬率(%)	3.87	4.16
	股東權益報酬率(%)	4.13	4.11
	純益率(%)	2.85	3.44
	每股稅後盈餘(元)(追溯調整後)	0.45	0.47

4.研究發展概況

本公司係經營加油站業務，以買賣各類油品為主，而隨著民營加油站業者日增，本公司為建立營運競爭優勢，近年來不斷研究規劃擴增加油站據點，期使營運能達經濟規模之效，並因應未來油品自由化之後，能與供油者間之進油提升公司議價能力，截至目前已有14座加油站營運，且有2站購建中。另為提昇對顧客之全面性服務，本公司並研究致力加油站多角化經營，如提供車輛簡易維修、洗車及銷售車輛精品百貨等，使本司加油站多角化經營模式確立。　

(三)89年度營業計劃概要

1.89年度之經營方針

(1)積極推動公司股票上櫃之申請及相關作業。
(2)增設服務項目，滿足市場需求，藉以提昇業績。
(3)持續覓地設站，擴充營運規模。
(4)定期規劃培訓計劃，儲備營運人才之實力。
(5)進行全公司作業系統電腦化，推動加油站業務精簡，並提昇管理績效。
(6)提昇服務品質，吸引客戶，開拓客源。　

2.營業目標  單位：新台幣仟元／%

項 目	金 額	成長率(%)
營 業 收 入	1,152,074	13.60%
營 業 成 本	(984,729)	16.44%
營 業 毛 利	167,345	(0.63%)
營 業 費 用	(119,237)	9.42%
營 業 利 益	48,108	(19.05%)

註：經簽證會計師核閱　

3.重要之產銷政策

(1) 油品市場開放在即，預期油品開放後同業間之競爭，亦更趨於白熱化，為掌握契機積極覓地設站以擴大經營之規模，以提高油品議價之空間，降低進貨成本。

(2)目前銷售業務以汽、柴油為主，目前積極爭取開發大宗簽約客戶，提昇服務品質，增加營業服務項目，提高營運績效。

(四)89年度產銷計劃:

89年度產銷計劃 89年6月30日單位：公秉；%

主 要 產 品	進 貨 量				銷 售 量
	全年預算(註1)	目前已達預算之		全年預算(註1)		目前已達預算之
		數量	%			數量	%
高 級 汽 油(註2)	375	0	－	375		375	100.00
高 級 柴 油	13,434	5,505	40.98	13,434		5,434	40.45
九 二 無 鉛 汽 油	15,564	7,202	46.27	15,564		7,088	45.54
九 五 無 鉛 汽 油	36,174	17,131	47.36	36,174		17,016	47.04
九 八 無 鉛 汽 油	941	583	61.96	941		379	40.28
副 油 品 及 其 他	－	－	－	－		－	－
合 計	66,488	30,421	45.75	66,488		30,292	45.56

註：

1. 89年更新後財務預測經會計師核閱完峻。
2. 89年1月起停售高級汽油，並改售98無鉛汽油。

89年度收支盈餘預算 單位：新台幣仟元；%

預計損益表	89年度預算(註1)	截至89年第二季(註2)
		已達數額	已達百分比
營業收入	1,152,074	521,366	45.25
營業成本	(984,729)	(442,765)	44.96
營業毛利	167,345	78,601	46.97
營業費用	(119,237)	(58,705)	49.23
營業利益	48,108	19,896	41.36
稅前純益	44,796	19,208	42.88

註：

1. 89年度更新後之預算已經簽證會計師核閱。
2. 89年度上半年財報數經簽證會計師查核。

(六)89年度處分或取得不動產或長期投資計劃

1. 預計於一年內處分不動產或長期投資資料：無。
2. 預計將於一年內取得不動產或長期投資資料：無。

三、財務概況

(一)、最近五年度簡明財務資料

(1)簡明資產負債表 單位:新台幣仟元

年 度 項 目		最近五年度財務資料(註1)					當年度截至6月30日財務資料(註4)
		84年	85年	86年	87年	88年度
流動資產		69,080	114,827	61,756	38,382	61,354	62,376
基金及長期投資		294	294	294	80,212	82,998	83,438
固定資產		595,788	662,184	646,503	761,773	972,257	1,000,900
其他資產		1,221	1,040	146,710	90,989	98,803	94,249
資產總額		666,383	778,345	855,263	971,356	1,215,412	1,244,167
流負動債	分配前	104,497	130,907	48,869	57,372	90,650	86,589
	分配後	104,497	130,907	48,869	57,372	90,650	86,589
長期負債		－	40,000	60,000	135,333	207,002	227,085
其他負債		710	506	－	989	305	612
負債總額	分配前	105,207	171,413	108,869	193,694	297,957	314,286
	分配後	105,207	171,413	108,869	193,694	297,957	－
股本		500,200	539,716	650,000	702,000	830,000(註3)	861,540(註2)
資本公積		－	－	13,781	12,481	17,512	17,512
保留盈餘	分配前	60,976	67,216	82,613	63,359	69,943	50,829
	分配後	21,460	25,658	31,913	35,068	(註2)	－
未認列退休金成本之淨損失		－	－	－	(178)	－	－
長期股權投資未實現跌價損失		－	－	－	－	－	－
累積換算調整數		－	－	－	－	－	－
股東權益總額	分配前	561,176	606,932	746,394	777,662	917,455	929,881
	分配後	561,176	606,932	746,394	777,662	(註2)	－

註：

1. 以上五年度財務資料均經會計師查核簽證。
2. 民國88年度盈餘分配案經89年6月3日股東常會決議分配股票股利31,540仟元，尚未申報證期會。
3. 含88年度辦理盈餘暨資本公積轉增資待分配股票股利40,716仟元及現金增資87,284仟元。(88.10.05證期會核准，於88年11月01日除權，89年1月12日經濟部核准變更登記。)
4. 係經會計師查核簽證之財務資料。

(２)簡明損益表  單位：新台幣仟元

年 度 項 目	最 近 五 年 度 財 務 資 料					當年度截至6月30日財務資料(註)
	84年	85年	86年	87年	88年
營業收入	785,869	821,297	1,025,144	1,102,562	1,014,134	521,366
營業毛利	113,001	122,363	157,429	165,445	168,406	78,601
營業損益	58,502	60,891	78,325	72,041	59,430	19,896
營業外收入	3,725	4,110	5,380	2,910	2,247	2,201
營業外支出	3,461	4,950	8,790	26,432	15,080	2,889
繼續營業部門稅前損益	58,766	60,051	74,915	48,519	46,597	19,208
繼續營業部門損益	44,097	45,756	56,991	31,446	34,875	12,426
停業部門損益	－	－	－	－	－	－
非常損益	－	－	－	－	－	－
本期損益	44,097	45,756	56,991	31,446	34,875	12,426
每股盈餘(元)	0.73	0.72	0.87	0.45	0.47	0.15

註:係經會計師查核簽證之財務資料。　

1.轉投資事業概況  單位：新台幣仟元

89 年06 月30日

轉投資事業(註1)	主要營業	投 資 成 本	帳面 價值	投資股份		股權淨值(註1)	市 價	會計處理方法	最近年度投資報酬		持有公司股份總額
				股 數 (股)	股權 比例				投資損益	分配股利
唐亦加油站(股)公司	加油站業、石油製品零售業	83,004	82,634	8,300,400	60%	137,729	無	權益法	(86)	無	無
大油實業 (股)公司	各種機油代理經銷，加油站油池、油槽之清洗保養及廣告業務工程承包	294	294	30,000	1%	51,109	無	成本法	無	無	無
台中工業區勞工消費合作社	日常生活用品	10	10	100	0.3%	－	無	成本法	無	無	無

註：

1. 係指被投資公司89.06.30淨值餘額。
2. 大油實業(股)公司財務資料係該公司88年度自結數。

2.綜合持股比例  89年06月30 日

轉 投 資 事 業	本 公 司 投 資		董事、監察人、經理人及直接或間接控制事業之投資	綜 合 投 資
	股 數	持股比率(%)		股 數	持股比率(%)
大油實業(股)公司	30,000	1%	0	30,000	1%
唐亦加油站(股)公司	8,300,400	60%	0	8,300,400	60%
台中工業區勞工消費合作社	100	0.3%	0	100	0.3%

貳、專家報告

北基加油站股份有限公司，自民國七十六年政府開放民間人士得以經營加油站行業後，即在該公司經營團隊領導下，全體員工秉持「積極創新，穩健經營」理念與「誠心、熱心、恆心」的企業文化下，為廣大的消費者熱誠服務。近十餘年來，積極開創業務，重視專業服務，以回饋社會的理念，維持業務穩定成長，營業收入從民國78年之102,988仟元成長至民國87年之1,102,562仟元，稅後純益亦從12,255仟元成長至31,446仟元，由此可見，過去經營績效，已在國內競爭激烈之加油站市場中，佔有重要的一席之地。今後當油品市場全面自由化後，以該公司經過多年穩健的經營及經驗的累積，再加以近年致力於多角化經營之成果，將可使該公司在業界深具競爭優勢。　

(1)油品來源穩定：

1. 該公司現供售之汽油及柴油，係依據能源管理法之規定，與國內唯一供應油品之中國石油公司訂有長期供油合約，依約中油公司有永久供應所需油品之義務。中油公司不但為國營事業，尚負有為國家儲備油品之義務，故油品來源穩固。
2. 自民國89年年初，台塑石化公司將出售石油產品，使該公司在國內將有第二油品來源，除使油品來源不虞匱乏外，並增加了議價空間。
3. 依政府計劃，自民國89年6月起，油品全面自由化時，國外主要石油公司尚可將其石油產品輸入國內，更將鞏固油品來源的充足性。 　

(2)設施安全維護之努力：

1. 該公司之各加油站興建時，皆依中國石油學會加油站鋼質地下儲槽，以及地下管線技術規則為主，並尚符合中國國家標準(CNS)、美國石油學會典範(API)、美國材料規範(ASTM)、美國國家消防典範（NFPA）、美國國家電氣法規(NEC)以及我國消防法、危險物品及高壓氣體管制法令、環境保護法、空氣污染防制法、水污染防制法、專業廢棄物管制法為依據而設計及施工。對公共安全、勞工安全以及環境之保護，皆竟以萬全。
2. 配合環境保護之要求以及設備技術品質之提昇，該公司之各加油站，在建築施工時，皆使用溪砂，以避免海砂侵蝕儲槽及管線，並引進先進國家已採用之PE雙層輸油管等，以維護油槽管線等之設備安全。
3. 該公司各加油站之儲槽，置於特製防油襯布之內，並於槽體放置鎂陽極，以防止油槽遭受侵蝕。
4. 加油機採用自吸式以減少漏油污染土壤，儲槽周邊設有測漏管，以防止地下水源之污染。
5. 該公司遵照勞工安全檢查法及能源委員會之規定，施行自動安全檢查，日檢、月檢皆由站長及幹部率全體工作人員依規定執行，年檢則另委由專業電氣技術人員協助處理。
6. 全站工作人員皆作任務編組，以為應對緊急事故之發生。每年舉行應變演習一次，以及消防訓練複習一次。平時並與警察及消防單位保持密切之連繫。
7. 該公司加油站屬沈油泵式者，加油機上裝設緊急遮斷閥，期於意外災害發生時將損失降至最低。
8. 該公司加油站各站皆設有油槽電腦監測系統，除具有存控自動化之功能外，尚有監測槽體洩漏之能力，且在正常使用中，定期清洗油槽，以求油品質之提昇。
9. 各加油站之第二階段油氣回收系統之管路系統業已完成，回收油槍於兩年內陸續安裝完成，以確保加油站附近之空氣品質。
10. P.O.S系統全面開發中，除具有經營管理自動化之功能外，尚可防止人為疏失或錯誤之發生。

(3)汽車加油站之安全評估：

1. 汽車加油站在過去已有五十年經營之歷史，中油公司有600座，而民營加油站亦有900餘座且有10年以上營運之經驗，此1500多座加油站，在過去半世紀中確實未發生過任何死亡事故，如此可見其安全之事實。而此長遠之安全作業記錄，係在硬體及軟體方面雙方成熟之表現。在世界先進各國，皆視加油站為公共設施，是都市計劃中不可欠缺之重要設備，在美國全國有十二萬座，在日本亦有六萬座之多。加油站經營至今，已有成熟之技術典範，操作上亦有完善之規則，如「嚴禁煙火」及「熄火加油」皆是。另在設備上，油槽放在地盤下六十公分，建物一律為鋼筋水泥之不燃性結構，整體為獨立房舍，加油機亦設有安全距離等，故如有鄰近發生火災，亦可因地下構物不傳熱，儲槽內之汽油絕對安全，地上物亦使用耐火材料及防火區隔之劃分，使火災無法波及，至於滅火器材之發展，現用之乾粉滅火機係對油料火災最佳利器，加上員工皆受有良好訓練，如有失火(機車著火為多)即可馬上撲滅之，而使火災無法形成。
2. 在保險業界，對投保標的物皆有深入之研究，火災危險機率愈高，則保險費率愈多，而其費率則以「檔級」區分，危險性高者「檔級」亦高，依火險基本費率表觀之，在八十七級中，加油站行業列為第16檔級，費率相對為低，是以驗證其低危險度，係一相當安全之行業。 　

(4)人才之培訓及員工生涯規劃：

人才是服務業發展之原動力，全體員工皆應接受培訓，以求個人之自我成長，以及達到更好的服務品質及經營績效，員工之培訓過程為：

1. 職前訓練：員工進入公司後，每人皆接受24小時之職前訓練，內容分別有：公司組織、產品特性、作業安全、消防訓練及加油站每日檢查，以求工作人員在作業時能確保公共安全及服務品質之完善。
2. 在職訓練：工作中之從業員工，分別由資深幹部給予在職訓練，項目分別有:電腦操作、潤滑保養、消防器材保養、洗車機作業及加油機維修等，以求員工在工作過程中，更可學習到加油站之專業技能。
3. 進階訓練：年資較久之熟練作業人員，多輔導其接受專業訓練並領取專業證照，如多人已領有勞工安全衛生管理技術士、勞工安全衛生業務主管、汽車修護乙級技術士、汽車修護技工、護理師及勞工安全衛生管理員等合格證明，並分別派在公司各站服務，並對工業安全衛生品質之提昇有顯著之助益，同時工作人員增加其作業專業性，使之生涯規劃中將加油站工作列為其長期事業，並與公司成為生命共同體。
4. 作業幹部進修：領班級主管參加(A)能源委員會主辦之加油站經營研討會(B)中國石油學會主辦之液化石油加氣站操作人員研習班(C)生產力中心之各級管理班級之訓練等，以求幹部人員在企業管理及多角化經營上站在主導地位，以順利推動業務發展。 　

(5)營運狀況：

北基公司目前正式營運的加油站有新海、茗貴、幸運、斗中、基金、雅潭、南屯、正中、工研院、國益及東怡站等11站，87年營業額為11億餘元，預計88年中再增設百年及建國站，屆時總開站數將達13站，營運規模將愈形壯大。

加油站營業據點之選擇，均經過該公司審慎評估，先由企劃部門事前就地理環境、車流量、投資報酬率等因素予以評估調查，並與副總經理討論衡量後，再交由董事會討論並組成增設加油站專案小組進行實地勘查，最後並由董事會決議是否購買。　

另該公司近年為取得營運優勢，已致力進行多角化經營並獲得相當成果，諸如洗車、汽車簡易維修、汽車精品百貨販售及設置自動販賣機等，以能迎合消費者多元化需求，並以優良的服務品質提高公司整體經營績效。

(6)結論　

加油站為一民生必需業，較不受景氣之影響，目前國內汽、機車數量持續成長，且預計加入WTO後必能再刺激進口車輛之成長，故未來油 品市場應更為擴大，另台塑石化將於89年年初正式量產，政府亦將於89年6月開放油品進口，屆時連鎖加油站對進油成本之議價能力將大幅提昇，對該公司競爭力之提昇及民營市場領先地位均有所幫助。綜合以上各點，以該公司多年穩健的經營績效及經驗的累積，該公司之發展遠景應屬可期。

本推薦證券商對北基加油站股份有限公司(以下簡稱北基加油站、北基公司或該公司)申請股票上櫃之輔導與評估，係自86年6月起成立輔導工作小組，積極對該公司上櫃案進行規劃及提出輔導計劃，並依計劃進行輔導工作。茲將輔導、評估過程及方法略述如下：　

1. 與該公司總經理、副總經理、各部門經理及其他業務相關同仁研討該公司成長過程、目前營運狀況及未來發展方向。並就該公司組織系統、所營業務內容、管理階層之目標與策略、市場未來供需狀況、財務及業務狀況、關係人交易情形、環境保護及公平交易法對該公司之影響等事項進行評估工作。
2. 定期與該公司上櫃小組及會計師就輔導過程所發現到的問題提出討論並尋求解決之道。
3. 從經濟部能源委員會、中國石油公司及報章雜誌等方面收集相關資料，研討該公司所處產業之總體環境及同業、個別公司之概況。
4. 參觀該公司各加油站，實地瞭解作業狀況，觀察油槽、加油機等機器設備、防火設備與工作環境，並與從業員工洽談，以瞭解其對公司看法。
5. 評估該公司書面會計、內部控制及內部稽核制度，並參閱會計師之查核工作底稿，以瞭解會計師對該公司內控之查核過程及評估結果，並抽查該公司實際交易記錄，以實地瞭解各交易循環之遵循情形。
6. 依據該公司財務報表進行財務分析，以瞭解該公司財務狀況及營運情形，並與同業之資料進行比較分析。
7. 根據該公司股務代理機構所提供之股務資料，瞭解股權移轉情形。
8. 評估公司上櫃條件，是否有不宜上櫃之情事。

綜上程序，本推薦證券商係基於客觀、誠信及充分揭露之原則依財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心「股票初次申請為櫃檯買賣之推薦證券商評估報告應行記載事項要點」撰寫評估報告並編製工作底稿，期能善盡推薦證券商專業上應有之注意，以為社會大眾投資之參考。　

(二)評估該公司申請股票上櫃之目的　

(1).便利長期資金之取得，加速企業之成長

由於油品市場即將開放，為了參與競爭4,000億元以上的市場大餅，現有業者如台糖、優加力、西歐等及有意介入油品市場之國內外大公司如台塑、東帝士、和桐、匯僑、美孚、加的星等均紛紛擴增營運據點或以結盟方式卡位。為因應競爭及即時擴充營業據點，乃思自資本市場增闢取得長期資金管道，降低資金成本以應擴增新站所需、加強市場競爭力，係該公司上櫃的主要考量。　

(2).提升公司聲譽及知名度，建立公司良好形象　

國內上櫃公司均經過嚴格之審核程序，故上櫃公司本身之制度、經營理念與績效均受相當之肯定。由於油品市場開放，市場競爭愈形激烈，故股票上櫃有助於公司聲譽及知名度提升，並利業務之持續拓展。

(3).強化經營管理，提高競爭能力　

上櫃公司之財務、業務資訊均須公開，並受主管機關之管理及投資大眾之監督，因此若能凝聚社會大眾力量共同經營，藉由社會大眾股東之督促，以加強管理制度、提高效率，使公司經營再創佳績，穩健成長。　

(4).吸收優秀人才，提昇人力素質　

該公司為落實企業永續經營理念，對於吸收優秀人才與提昇員工素質，一直視為其努力目標之一。該公司亦體認，股票上櫃除能肯定公司經營績效及提昇知名度以外，亦可提高優秀人才之吸引力，以利公司未來營運規模拓展所需。　

就上述情形視之，本推薦證券商評估該公司之股票申請上櫃之目的應屬合理。　

(三)重要之有利與不利因素及綜合具體結論　

(1)重要之有利及不利因素　

項　　　　目	有　利　因　素	不　利　因　素	因　應　對　策
1.所營業務之主要內容或發展遠景	1.台塑六輕預計於民國89年第二季加入供油行列，89年6月政府亦將開放國外汽、柴油進口，屆時油品價格在國內油品市場將趨於競爭下，將可獲得相當大之議價空間，購油成本勢必大幅降低。	1.申設加油站有嚴格的土地使用區分及路寬、公共設施、與其他加油站距離等限制，故欲取得適當營業據點並非易事。	1.應積極尋找良好設站地點及加強土地開發規劃，並以購置、租賃及購併等方式擴增站數。
	2.該公司除油品銷售外，尚有洗車服務、汽機車簡易保養及車用精品百貨等營業項目，雖然附設營業項目佔公司營收總額不大，但對客戶服務頗有助益。	2.近年來勞動力奇缺，而加油員流動率偏高對於營運頗有影響。	2.應致力提昇公司經營績效及推動股票上櫃以分別予員工較佳福利及招徠優秀員工，以降低流動率。
	3.由於人口、國民所得及汽機車數量逐年成長，未來汽、柴油之需求仍呈增加之勢，因此該公司業務仍有成長空間。	3.環保署推動瓦斯車上路，對汽、柴油之銷售不無影響。	3.屆時若汽、機車有大量使用LPG燃料之趨勢時，可於原加油站用地或另尋加氣站用地設立加氣站，以應市場需求。
2.在業界之地位	國內除全國加油站為上櫃公司外，北基為僅次於全國營業規模之民營加油站業者，設站經驗豐富。	國內財團及國外石油公司加入加油站業務之經營將使競爭更加激烈。	今後應與國內外油品供應商策略聯盟，以取得價格較優惠之油品，提昇競爭力。
3.主要原物料供應狀況	隨未來油品市場開放及營業據點增加，購油成本之議價較具彈性。	目前中油仍是唯一之油源供應者，毛利固定。	未來油源供應將多元化，議價空間加大，獲利亦將可提升，另外，多角化經營將有助利潤之提升。
4.主要商品之銷售狀況	該公司主要商品之銷售額隨營運據點擴增而逐年穩定成長。	主要商品為汽、柴油，產品較無差異性。	塑造企業優良形象及多角化經營，以增加營業額。
5.財務狀況	1.加油站之經營大部份採現金交易，有助該公司資金調度。	欲擴增營業據點以拓展經營規模及提昇營運競爭力需龐大資金。	可藉股票上櫃以利在資本市場取得較低廉之長期資金。
	2.該公司居「商周500大服務業龍虎英雄榜」負債比率最低之第17名，財務結構甚佳。

(2)綜合結論　

該公司自78年8月新海站開始營業，迄今已擴增至12站正在營運，資本額則自77年設立股本53,750仟元成長，截至目前為止已達830,000仟元，另營業收入亦從78年102,988仟元大幅增加至88年1,014,134仟元，顯示經營團隊所投入之心血已獲相當成果。　

距民國89年6月油品自由化時代已愈來愈近，該公司近來更積極尋覓理想設站地點，以求增加油品議價籌碼及拉開與新投入加油站領域者之競爭優勢。此外，在強化各加油站營運績效而言，除持續致力主油品之銷售外，亦已著手對副油品及其他相關附設行業如洗車、更換機油、販賣輪胎及補胎等投入相當心血。以其逐漸擴增之營業據點，應可在油品、副油品及其他相關附設行業銷售保持持續穩定成長。　

綜觀該公司經營團隊之企圖心及經營績效，並以「北斗恆星遠且明，基石永固佈全台」為長遠經營目標。本推薦證券商於輔導期間對該公司之瞭解與評估，其在設立年限、獲利能力、股權分散、資本額皆已符合股票上櫃標準，未來發展應屬穩定可期，值得向社會大眾推薦。

肆、承銷價格計算　

(一)北基加油站股份有限公司(以下簡稱北基公司或該公司)目前實收資本額為新台幣830,000仟元，每股面額新台幣10元，分為83,000仟股。

(二)本次申請股票上櫃因股權分散已達標準，爰依財政部證券暨期貨管理委員會87.1.20(87)台財證(一)第70784號函規定，提撥8,300仟股由推薦證券商自行認購及辦理股票上櫃前公開銷售。

(一)最近三年度每股稅後純益及每股股利：單位：新台幣元

項目 年度	每股稅後純益(註1)	每股股利			期末股本 (仟元)	考慮股本增加稀釋效果(註2)
		現金股利	盈餘配股	公積配股		每股稅後純益	每股股利
87	0.45	－	0.403	0.177	650,000(註3)	0.38	0.34
88	0.47	－	0.38	－	830,000	0.42	0.38
89(預估)	0.37	－	0.33	0.20	861,540	0.38	0.34
平均	0.43	－	0.37	0.13	－	0.39	0.35

資料來源：87、88年度經會計師查核簽證之財務報告及89年度經會計師核閱之財務預測。

註：

1. 每股稅後純益係以當年度普通股流通在外之加權平均股數計算。
2. 稀釋後之每股稅後純益及每股股利係依擬上櫃掛牌股數83,000仟股追溯調整計算，其中每股股利不含公積配股數額，且不超過每股盈餘扣除法定盈餘公積、員工紅利、董監事酬勞及特別盈餘公積後之數額。而其中89年（預估）考慮股本增加稀釋效果之每股稅後純益及每股股利，因期末股本大於擬掛牌股本（即擬掛牌股本含權），故具有反稀釋效果。
3. 87年度盈餘暨資本公積轉增資於87年12月28日取得財政部證期會核准，其合計股數52,000仟股於88年2月27日為除權增資基準日，故期末股本為650,000仟元，惟計算87年度每股稅後純益時係以增資後資本額702,000仟元追溯調整計算。

(二)依該公司截至89年6月30日止經會計師查核簽證之股東權益及按擬上櫃資本股數83,000仟股計算每股淨值如下表：

項　 　目	金　　額
89年6月30日帳面股東權益	929,881仟元
擬上櫃掛牌股數	83,000仟股
每股淨值(元/股)	11.20

資料來源：該公司89年上半年度經會計師查核簽證之財務報告　

(三)該公司最近三年度經會計師查核簽證之財務資料：

1、簡明資產負債表 單位：新台幣仟元

項目\年度	86	87	88年
流動資產	61,756	38,382	61,354
長期投資	294	80,212	82,998
固定資產淨額	646,503	761,773	972,257
無形資產	－	1,148	365
其他資產	146,710	89,841	98,438
資產總額	855,263	971,356	1,215,412
流動負債	48,869	57,372	90,650
長期負債	60,000	135,333	207,002
其他負債	－	989	305
負債總額	108,869	193,694	297,957
股東權益	746,394	777,662	917,445
負債及股東權益合計	855,263	971,356	1,215,412

資料來源：該公司86~88年度經會計師查核簽證之財務報告　

2、簡明損益表  單位：新台幣仟元

項目\年度	86		87		88年
營業收入		1,025,144		1,102,562		1,014,134
營業成本		867,715		937,117		845,728
營業毛利		157,429		165,445		168,406
營業費用		79,104		93,404		108,976
營業利益		78,325		72,041		59,430
營業外收入		5,380		2,189		2,247
營業外支出		8,790		25,711		15,080
稅前純益		74,915		48,519		46,597
所得稅費用		17,924		17,073		11,722
稅後純益		56,991		31,446		34,875
每股稅後純益(註1)		0.94		0.45		0.47
每股稅後純益(註2)		0.69		0.38		0.42

資料來源：該公司86~88年度經會計師查核簽證之財務報告

註：

1. 以各當年度流通在外加權平均股數計算。
2. 以擬上櫃資本額830,000仟元（83,000仟股）追溯調整計算。

三、該公司89年度預估收支盈餘概算 單位：新台幣仟元

年度 項目	89年度更新後財測(經會計師核閱)	89年截至6月份止達成情形 (經會計師簽證)
		金額	達成率(%)
營業收入	1,152,074	521,366	45.25
營業成本	984,729	442,765	44.96
營業毛利	167,345	78,601	46.97
營業費用	119,237	58,705	49.23
營業利益	48,108	19,896	41.36
營業外收入	4,744	2,201	46.40
營業外支出	8,056	2,889	35.86
稅前純益	44,796	19,208	42.88
所得稅費用	13,171	6,782	51.49
稅後純益	31,625	12,426	39.29
預估每股稅後純益(元)	0.37	0.15	40.54

資料來源：該公司89年度經會計師核閱之更新後財務預測及89年上半年經會計師簽證之半年報

該公司89年度原財務預測業經會計師於88年12月13日出具標準式核閱報告書在案，惟因部分基本假設發生變動而予以更新，並經會計師核閱完竣，預計89年度之營業收入、營業淨利與稅前純益分別為1,152,074仟元、48,108仟元及44,796仟元，截至6月30日止，該公司之營業收入、營業淨利及稅前純益分別達成年度預算之45.25﹪、41.36﹪及 42.88﹪，主要係下半年度因有台東日盛站預計於第四季加入營運，營收及獲利較上半年度為高，由89年1-6月份業績觀之，本年度更新後之財務預測之達成應屬可期。

(一)市場慣用之承銷參考價格計算方式與說明：

P=(A×40%)+(B×20%)+(C×20%)+(D×20%)

1. 最近三年度平均每股稅後純益×採樣公司最近三年度平均本益比。
2. 最近三年度平均每股股利÷採樣公司最近三年度平均每股股利率。
3. 最近期經會計師簽證之每股淨值。
4. 當年度預估每股股利÷金融機構一年期定期存款利率。

(二)計算數值：

1. 北基加油站股份有限公司主要業務包括：(1) 經營加油站供售汽、柴油(2) 兼營汽機車之潤滑保養、簡易檢驗、洗車、零配件供應及自動販賣機之設置。依據證期會81.2.12(81)台財證(一)第00240號函「股票承銷價格訂定使用財務資料注意事項」及85.1.11(85)台財證(一)00114號函之補充規定，應優先採用推薦證券商評估報告中同業財務比率之比較分析所引用之類似公司。惟依此規定，目前僅有一家全國加油站（股）公司為上櫃公司，故無法合理採樣三家類似上市、上櫃公司，乃以上市股票及上櫃股票之平均本益比較低者，以其平均本益比及股利率代替類似公司之相關依據。依台灣證券交易所股份有限公司所發佈之最近期（89年8月）上市股票與財團法人櫃檯買賣中心台灣證券交易所及櫃檯買賣中心發佈之最近期(89年8月)上櫃股票之平均本益比分別為24.97倍及16.87倍，股利率分別為3.96﹪及3.79﹪，故以上櫃股票之平均本益比16.87倍及其平均股利率3.79﹪作為承銷參考價之計算依據。
2. 該公司擬上櫃資本額為830,000仟元，經考慮股本增加稀釋效果後之三年度平均每股稅後純益為0.39元，三年度平均每股股利為0.35元。
3. 截至89年6月30日止經會計師查核簽證之淨值，以擬上櫃股數83,000,000股計算，每股淨值11.20元。
4. 89年預估每股股利為0.33元，最近期金融機構一年期定期存款利率以5﹪為承銷價計算之依據。　

(三)承銷參考價格計算如下：

P=(A×40%)+(B×20%)+(C×20%)+(D×20%)
=(0.39×16.87×40%)+(0.35÷3.79%×20%)+(11.20×20%) +（0.33÷5%×20%）
=2.63+1.85+2.24+1.32
=8.04

綜上所述，並參考該公司目前經營績效、獲利情形、股利水準、淨值等因素，依證期會81.2.12(81)台財證(一)第00240號函「股票承銷價格訂定使用財務資料注意事項」規定而計算出每股承銷價格為8.04元。另參酌目前市場狀況、未來發展條件及其他相關因素綜合考量，本承銷商與該公司共同議定每股承銷價格為 12元整。

(四)承銷參考價格與實際議定承銷價格差異合理性說明

該公司目前所營業務係供售車輛動力之汽、柴油及提供週邊服務。隨著油品市場逐漸開放，未來加油站進貨價格將有大幅彈性，該公司也與多家民營加油站聯盟推動油品進口，若開放油品進口，則加油站進貨成本可立即減少約2.5﹪的進口關稅，在進貨成本下滑下，將有助於其獲利提昇；再者，在此新的市場競爭環境下，規模經濟將是競爭能力的重要關鍵，該公司目前係國內第三大民營加油站業者，應較其他業者有較大之競爭優勢。

另考量公司目前尚含權0.38元，及截至89年6月30日止之淨值為11.2元，因此本推薦證券商與該公司議定以每股12元為承銷價格。