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投資不靠懶人包 拉長時間就不擔心短線

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文/徐伯豫  日期:2014/5/20

大學攻讀政治系的馬瑜明,目前為貝萊德資產管理公司的總經理。在投信多年的經驗加上就讀政治系的他,對於投資,探究的範圍不僅是閱讀全球的財經報導與了解數據,更會從政治角度切入,來了解市場的危機程度,以判斷市場是否可以加碼。

以今年爆發的烏俄戰爭為例,不少台灣民眾關心的是手上的資產有沒有投資到這兩個區域。但依他個人的觀察,烏俄之間的問題其實是「代理人戰爭」,是美國藉由這次的行動聯合中國來對抗俄羅斯,而這樣牽連的範圍相當的廣,包含台灣也在內,只是民眾並沒有發現到這個部分。此外他也認為,烏俄之間的緊繃情勢,不會演化得更加惡劣。

以下是馬瑜明接受記者的專訪摘要:

記者問(以下簡稱問)1:我們先從烏克蘭與俄羅斯的問題來談起,依您政治系的背景,對於您在觀察市場時,是否讓您看到不一樣的觀點?

馬瑜明答(以下簡稱答):我對於政治的議題是特別有興趣的,像是我會關注全球政經情勢,包含從蘇聯解體後的變化,到2007、2008年喬治亞與車城的變化等等。另外全球幾個大的區域組織,像是歐盟、東協等地方霸權實力的消長,我也是一直都有在觀察。

對我來說,沒有背景的資訊,就只會是一個單一的資訊。所以以烏克蘭與俄羅斯來說,其實台灣人在烏克蘭事件剛開始發生時,大家只關注有沒有投資在烏克蘭,但其實這不是重點。雖然烏克蘭是歐洲穀倉,也是個能源與天然氣的出口國,但他不是一個很重要的市場;但如果從政治角度來看,烏克蘭的地位舉足輕重,使得美國會大老遠的來介入這個紛爭。

我們可以看到,烏克蘭事件發生到現在已經有一陣子了,而目前發生的事情,其實比較像是內戰。但是深一層了解烏克蘭、俄羅斯跟美國、中國還有歐盟的關係,其中就產生了很大的變化,因為就可以發現,這是代理人的戰爭。美國因為這次的事件主角之一是俄羅斯,為了去牽制俄羅斯的勢力,所以把中國拉進來,使得中國成為了美國的盟友,而中國被拉進去這次的事件中,其實台灣就會受到影響。只是台灣民眾對於烏克蘭的理解有限,並沒有發現有甚麼影響。

我再以台灣民眾關心的服貿議題來說,其實服貿的簽與不簽對於全球都有影響,但大家都是看懶人包來了解資訊,其實懶人包雖然簡化了內容讓人容易了解,可是也因此簡化了很多詳細的資訊內容。再講回投資,其實很多民眾也是偏好「懶人包」,只要告訴他哪個市場好、哪個產業好,大家就趨之若鶩。可是如果把投資時間拉長,其實就不會想那麼多;看得長,就會看到退休,以及思考小孩的問題,投資邏輯就不會被侷限住,自然就不想那麼多。

問(2):雖然您建議大家要把投資的時間拉長,不過我們知道其實產業的輪動速度較快,而且投資也需要設立短期的目標,如果看重短期投資績效,投資人該怎麼選擇?

答:區域或是產業,其實都會輪動。以今年為例,股市表現較好,因此錢也從債市轉往股市,另外最近的趨勢則是成熟市場移往新興市場;產業部分,高科技類股就是漲多的,至於回頭看以前表現好的原物料與能源相關的產業,現在就在相對較低的位置。但這也難保哪天會移回去,因為與本益比評價與當時的整體狀況、獲利都有很大的關係。

其實對於初級的投資人,我並不建議從產業切入投資,除非投資看的是長期方向。但也要注意,本益比較高的類股,漲得多也跌得兇,波動度較大,因此風險承受度也成了很重要的評斷。如果是初級投資人,建議從區域型或全球型的基金切入,先把核心資產顧好,再來考慮產業類型基金的投資,這樣比較安全。

此外,投資基金的方式,也不能單一時間重壓,要分散時間與分散方式,還要找相關性較低的投資方式,才不會同時漲同時跌,部位有漲跌,總的來說有賺,就是好的配置。以我個人來說,年輕的時候持有債券的比例較少,但隨著年紀增加與對債券的了解,漸漸地增加了持有,但也會一直調整股債的比例,且一定會持有基本的核心持股,像是基本的股、債、平衡型基金,有了風險波動度低的投資,剩下的才可以做調整。

問(3):那麼您平時蒐集財經資訊的來源有哪些呢?對於投資新鮮人有沒有甚麼樣的建議?

答:因為工作比較忙碌,時間緊湊的情況之下,我大概都會在早上看看Bloomberg的新聞,因為他會整理最近新聞狀況、財報數據,在市場消息氾濫的現在,就能夠很快了解重點新聞。但在台灣,財經媒體報導就沒有這樣的東西,而台灣的財經網站對我來說,比較像是工具,我會拿來找東西,而非資訊的蒐集。

我建議大家,其實投資不是買東西,不應該這麼膚淺,不是只單看市場漲跌或是了解現在可以買甚麼,如果靠現在市場流行的懶人包來做投資,這樣並不好,也比較難學到東西,投資並不是件簡單的事情,應該要深入淺出,就像政府要推行政策,要讓人民了解政策的內容,但又不能太過簡化或深遠一樣。投資不像考試抱佛腳就會過,而是要花長時間去了解,在投資中做學習。那麼要如何開始投資基金呢?其實可以先觀察各基金四分位的評價,如果長期績效維持四分位前幾名的,代表這檔基金的長期績效表現好,而不是只看單純期間的績效排名來判斷基金好壞。利用四分位的方式挑選基金,是我給投資新鮮人的建議。

以今年來說,我注意到全球小型股表現不錯,近期也跌得少;另外我個人最近也將亞洲的比重拉高,也持續觀察新興市場中,未來也可能將新興市場的比重拉高。在產業部分,因為價格已經夠便宜的關係,所以原物料、新能源、礦業、能源相關股票可以開始布局。價格便宜的原因,有可能是因為價格跌得多,或是公司賺得多,所以本益比較便宜,當然,公司或產業的重整也讓一切改變。此外,原物料過剩的供給情況也已經結束了,目前需要觀察的重點在於需求是否有起來,目前來看,因為歐美景氣的復甦,因此目前歐美的需求程度高於新興市場,這就是我認為可以開始布局的原因。

還是建議投資人,投資不要看得太短線,否則有可能因為一個事件就會影響判斷與思考,但有時候單一事件的發生有可能是好事,這時候反而需要加碼,但加碼與否,唯有從長期來看,才能夠決定,這也正是不要看得太短的原因。


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