永豐全球投資等級債券基金七月份基金操作策略

ECB於六月維持利率不變，但出現高度警戒的字眼，提示了七月份的升息可能；儘管標普將希臘信評降為全球最低的CCC級、穆迪將法國三大銀行以及義大利債信列入可能調降名單，ECB總裁特里謝仍暗示七月份繼續貨幣緊縮政策。歐元區五月CPI年增2.7%，四月PPI年增6.7％，雖增幅均縮小，但預計今年底前都不會低於目標區，通膨壓力依舊，使得ECB繼續維持升息的腳步。

六月上旬受到經濟數據公佈不佳以及希臘債信持續延燒的影響，避險買盤湧進公債，美債十年期殖利率最低來到2.8636%。市場的不確定性使得投資級債券信用價差走寬，加上當時有較高的避險比率(平均約佔現貨的44%)，故期貨的跌幅與現貨漲幅相互抵銷；在6月下旬希臘債信短期違約風險降低，避險退潮，殖利率快速反彈，然原有的利率期貨部位已平倉，現貨部位已無下檔保護，造成淨值累積跌幅高達0.77%。預期近期利率仍易受到經濟數據以及歐債事件的影響而呈現較大幅度的震盪，故短期將透過縮短投資組合存續期間的調整策略，來降低投資組合利率敏感度，六月底投組平均存續期間已由5月的4.23年降至4.02年。