台新策略優選總回報高收益債券基金十二月份經理人報告

美國9000億美元紓困法案通過、英國脫歐達成協議順利軟脫歐，2020年底市場不確定性陸續剷除，為2021年鋪平道路。主要央行維持寬鬆基調，聯準會維持1200億美元購債計畫、歐洲央行加碼疫情緊急購債(PEPP)5000億歐元，並延長期限至少9個月。英國變異病毒提高感染率，歐美提升防疫限制及旅遊限制，預期新的一年市場仍將受疫情及疫苗消息擾動，可配置防禦性部位力抗市場灰犀牛。公司債方面，第四季高收債利差下滑幅度大於第三季，但投資等級下滑速度放緩，顯示市場更願意擁抱風險性資產。產業方面，原物料價格受經濟活動恢復提振，帶動相關企業表現。通訊產業則受合併活動提高的影響，企業買回活動活躍。2020年歐盟法院推翻反壟斷否決，使歐洲電信業併購更有機會通過監管審核，且多家電信業整併持續進行中。策略高收益債聚焦在提前買回債券，鎖定未來12~18個月有穩健現金流的企業，以買回策略縮短持有部位的存續期間，維持高收債高殖利率優勢，同時有效避開不確定性風險造成的影響。