安泰ＩＮＧ中東非洲基金5月市場評論
2009/6/24 上午 09:16:00 作者：白芳苹
5月份MSCI阿拉伯指數以新台幣計價上漲10%，其中卡達上漲16%，阿布達比指數小漲2.5%，南非5月份上漲8%。類股以銀行與景氣循環股維持強勢，公用事業相對弱勢，股市連三月回升，反映信用緊縮的擔憂減緩、全球景氣呈現好轉，投資信心回升吸引資金動能回流中東非洲區域。
近期歐美貨幣政策於刺激景氣回溫的成效逐見，再加上中國擴張性政策順利刺激景氣成長，中國採購經理人指數連續三個月位於擴張點之上，預期下半年美國經濟可望帶領全球觸底反彈，能源與原物料行情可望隨好轉的經濟數據上揚，新興市場原物料出口國家將顯著受惠。考量對於目前油價與商品價格持續受到歐美與中國經濟數據激勵，有利中東非洲股市上演補漲行情。另由(1)投資價值面，機構預估中東市場本益比或股價淨值比仍較整體新興市場折價達13%與26%；(2)資金面，國際投資者維持加碼新興市場，以及(3)目前指數位置仍在歷史低檔，有利於市場的未來表現。 操作方向上，將整體持股比例維持在90~92%附近；類股配置上，基金投資組合維持積極的操作策略，增加景氣循環類股比重，如能源、原物料與工業類股；區域央行延續寬鬆貨幣政策，刺激企業與個人信用擴張，對於銀行股有利，故維持較高金融股配置。選股的方向著重高現金流量、具獨占或特許權優勢的大型企業，亦即當地金融、能源、原物料、基礎建設龍頭。股票特色除了成長性，重視合理負債結構及高股息率。由於基金延續偏多的操作策略，隨近期券商與法人重新關注中東非洲股市投資機會，加上投資者對新興市場心態維持積極，將有助中東與非洲股市持續表現。