惠理康和美元平衡收益基金十二月份經理人市場評論

2015年投資的關鍵字應該就屬低通貨膨脹或通貨緊縮，在油價重挫逾五成，低油價帶動物價下跌，有利於多數美國企業獲利和消費者實質購買力，惟目前市場尚未反映這項利多，加上近期公布勞動市場數據，儘管美國失業率下降、非農就業人口數增加，但薪資增長有限，去年12月的月增率意外下跌0.2%，使得年增率也下滑至1.7%，市場預期將推延美國聯邦準備理事會（Fed）的升息時點。另外，日本、中國和歐洲等三大央行也將持續推出各種寬鬆貨幣政策，將有利於股市表現。

儘管中國A股去年大漲逾五成，我們看好2015年仍將是一個中國年。中國人行仍有很多貨幣政策空間可以運用，2014是中國改革計畫年，2015則是中國改革執行元年，中國政府將陸續公布更多一帶一路、新能源和環保醫療的相關政策。另外，繼滬港通後，中國政府也積極規劃推出深港通，當A股流動性更好並與國際市場接軌後，一旦納入MSCI成份股，不少追蹤大盤指數的共同基金必須改變其觀望態度，調整目前減碼中國的投資評價。

值此美股高檔盤整，後市又不明，2015年新春開紅盤以來，美股波動加大，再度向投資人預警今年投資宜重視多元投資布局，這也是近來海內外基金業者競相發行平衡或多元資產類型基金的關鍵。2015年投資操作難度高，主要市場波動應該不會太小，投資勝敗的關鍵就在有沒有做好下檔保護。

美股近期邁入財報周，這是去年第四季油價重挫以來，企業首次公布的財報，此時就要特別留意公司是否有任何受惠低油價且有利於財務表現的跡象。以能源相關類股約占美國標普市值的一成，油價重挫，這一成能源類股必然是重災區，但其他九成企業卻有機會受惠於低油價而提升獲利率，企業也許因此願意提高薪資，而消費者也同時受惠於低油價、可支配所得增加，消費意願與能力增加，若是這種正向循環能夠出現，美股將有機會表現，屆時不排除美股會出現意外驚喜。