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穩健投資上策,建議利用特別股核心布局


2023/6/1 下午 02:28:00 提供機構:富蘭克林華美投信
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美債務上限達共識、市場氣氛轉趨樂觀

大綱:過去經驗顯示,債務上限僅是市場擔憂的擾動因子,過去幾年皆未造成系統性風險,投資人不用過於擔憂,而打造穩健投資組合仍為上上策,建議首選特別股收益基金等產品…

美國債務上限6月1日到期,先前市場一陣擾動,但週一5/29凌晨獲知有望達成共識,市場投資氣氛立刻轉向樂觀,而富蘭克林華美投信認為,過去經驗顯示,債務上限僅是市場擔憂的擾動因子,過去幾年皆未造成系統性風險,投資人不用過於擔憂,而打造穩健投資組合仍為上上策,建議首選特別股收益基金等產品,搭配固定收益基金,中長期打造收益。

財政部長葉倫警告,美國違約的時間為6月5日,相比原本的底線推遲4天,但時間壓力仍然緊迫週六總統拜登與共和黨談判代表,眾議院議長麥卡錫就債務上限達成共識,並將於週三表決。

市場認為,債務上限若未通過,可能因信用問題造成一系列難以預料的後果,並引發金融市場劇烈震盪;雖然兩黨內部皆有部分人士反對目前的共識內容,但拜登與麥卡錫對於週三通過協議有信心。

然而,富蘭克林華美特別股收益基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人余冠廷表示,儘管對美國經濟成長有疑慮,但目前不至於衰退,因經濟率退的定義是要失業率5%以上,若真的經濟衰退,失業人口還可能再增加500萬人以上,目前仍未到達這樣的水準,投資人不用過於擔憂,但仍應檢視自身風險,先打造好相對穩健的投資組合。

根據外電報導,拜登與麥卡錫皆有信心,認為美國債務上限協議能夠在週三的國會表決中順利通過,一旦最終結果確定,市場擔憂情緒退去,風險資產有望走升。余冠廷分析,若機率較低的預料之外情境發生,國會表決最終未能通過,類似黑天鵝的狀況使市場恐慌氛圍出現,特別股具有近半的投資等級部位,也較能在市場恐慌下維持較穩定的表現。

針對市場風險,富蘭克林華美投信提醒,因全球市場仍存在不確定性,故建議利用「價值投資」角度分批逢低介入,採穩健布局投資策略為宜。短期而言,特別股的攻守兼備特性能良好應對債務上限事件,中長期而言,特別股7%以上的殖利率是很好的機會,並且在升息結束的環境下,特別股過往表現優異,投資人不妨趁現在一次參與短中長期行情。

而根據彭博資料統計,自1995年2月起至2019年底(見表),過往升息循環結束後,特別股不僅在一年內表現強勁,指數走勢上還非常穩健,不論從哪個期間切入,歷史報酬都呈現緩步走升的趨勢,反映聯準會對市場的干預結束後,環境改變使特別股持續走升,整體表現穩定且波動不大,可以作為投資組合中核心投資標的。(請見下頁)

總結以上,富蘭克林華美投信認為,就目前升息的尾聲階段,利率到達高峰,固定收益債券的價格前年、去年皆已經修正一波,部分新興債甚至整理幅度高達二成以上,在第三季可能轉為降息的機率增加,或者第四季開始降息情境下,現階段不啻為投資龍頭產業特別股的大好時機,建議投資人不妨從價值投資的角度趁早布局。

圖表、升息循環結束後,特別股指數表現優異(報酬率%)

資料來源:Bloomberg,1995/2/1~2019/12/19,因歷史資料期間較長,以ICE核心特別股指數為參考,富蘭克林華美投信整理。<以上指數試算結果並非代表特定基金之投資成果,亦不代表對特定基金之買賣建議,基金不同於指數,基金可能會有中途清算或合併等情形,投資人無法直接投資指數。>

 

 


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