惠理康和美元平衡收益基金八月份經理人市場評論

由於外界開始憂心近日FOMC利率會議可能不再使用「維持低利率一段相當長的時間」字眼，故美國股債齊跌。目前市場人士認為FOMC會後聲明有50%的機率移除上述字眼，一旦成真，這意味著Fed有可能在未來6個月之內升息；就算沒有，也無法充分平息升息臆測。當Fed提前升息的市場氛圍逐漸成型，也將削弱投資人對美股的樂觀情緒，畢竟屢創新高的美股，主要歸功於實施近6年的量化寬鬆與低利率政策。不過我們也不必過於憂心，美國經濟依然處於擴張期，對美股來說，此一短期影響無礙於中長期多頭格局，尤其是相對於美債而言，美股仍是較被看好取得長期資本增長的資產類別。整體而言，我們重申現階段美股優於美債的投資建議。

近日上證指數小漲呈現高檔震盪走勢，由於9月以來漲幅可觀(逾5%)，短期再大幅上攻不易，預料將維持高檔震盪整理。雖然近期中國公布的經濟數據普遍不如市場預期，引發經濟成長動能疑慮，但研判北京當局仍將以微刺激政策為主要調整手段，不會祭出強力刺激措施。另一方面，滬港通已進入測試階段，以備10月中旬上路，我們研判指數短期可能面臨短多獲利了結賣壓，未來一個月震盪可能加劇，雖無礙多頭格局，但投資人仍應預做心理準備。

近期韓國政府接連宣布經濟刺激政策及保留盈餘稅制改革草案，以課稅方式強迫囤積現金之大型企業擴大股利發放及投資，加上韓國央行於八月降息1碼，皆有助於提振市場信心，而韓股過去股息殖利率偏低，若仿照過去台股針對企業保留盈餘課稅的經驗，預期韓國股市股利率及本益比皆可望上調，啟動另外一波價值重估(re-rating)帶動的漲升動能。此舉將有助於外資給予韓股重新評價。