永豐全球投資等級債券基金一月基金操作策略

12 月初美國財政懸崖的談判陷入僵局，使得十年期美債殖利率最低來到1.5857%；12 月中下旬，協商首次出現具體進展，眾議院議長貝納建議上調年收入100 萬美元以上的富裕階層的稅率，以換取美國總統歐巴馬對大幅削減福利承諾的B 計畫，公債殖利率曾上揚至1.82%：但隨後該計劃未能在共和黨內爭取到足夠支持，再度使財政懸崖陷入困境，殖利率回落至1.7%；2012 年最後一天傳出美國國會接近達成財政懸崖協議下，殖利率回升至1.7574%。月殖利率上升14.18bp，整年殖利率下滑11.88bp。

本月基金月績效 0.11%。雖美債殖利率上揚，但投資等級債券信用價差縮窄，加上其他券種如點心債以及新興市場債價格上漲，使得基金報酬維持正數。上月在電信、媒體、服務類別表現均較指數為之落後下，考量服務類債券流動性較低、而本基金已有較高的電信類別債券比重，故著重於媒體類別的加碼。該類別的債券多為BBB 等級，但今年BBB信用等級債券的表現落後於A 信用評級的表現，預計在明年經濟緩步成長下，可望有機會落後補漲，故擇機加碼之。