台新美國策略時機非投資等級債券基金九月份經理人報告
2022/10/24 下午 02:32:00 作者:李怡慧
2022年9月份股市全面下跌、美元上漲,美債下跌,道瓊工業指數下跌8.84%、S&P指數下跌9.34%、那斯達克指數下跌10.50%;美元指數上漲3.05%,亞幣指數下跌3.43%,新興貨幣指數下跌3.35%;非投資等級債市方面,美國非投資等級債券指數下跌3.73%,歐洲非投資等級債券指數下跌4.28%,亞洲非投資等級債券指數下跌6.35%。
英國公布大規模減稅與能源補貼計畫,加劇通膨惡化前景迫使央行升息,導致英債遭到拋售,同時也連累美債殖利率一度升破4%。美國核心通膨高於預期且未見放緩跡象,聯準會主席鮑威爾堅決將通膨壓回2%長期目標,使近期殖利率大幅上彈,同時對經濟衰退的擔憂也使整體非投資等級債利差擴大。
可彈性分批布局在Fallen Angel概念相關債券,近期整體FallenAngel債券殖利率接近8%,發行人財務體質相較普通非投資等級發債企業強健,且違約率較低,因此即便近期美債殖利率大幅上彈,FallenAngel債券利差未見如一般非投資等級債利差大幅上升。展望未來,市場價格已反應升息前景,當未來失業率上升或經濟明顯放緩,導致FED鷹派論調逐漸收斂,則有利於FallenAngel債券表現。操作上建議彈性分批布局,分散市場波動風險。