鋒裕匯理美元核心收益債券基金六月份經理人評論
6月美股呈現上漲,標普指數上漲3.7%。美國債券也呈現上漲,2年期公債殖利率下降至4.75%,10年期公債殖利率下降至4.40%,整體債市呈現上漲。美國股市受經濟數據和政治局勢影響下變動不大,美國5月個人消費支出(PCE)物價指數年增2.6%,符合預期;月增持平,符合預期且低於前值0.3%;扣除食品和能源的5月核心個人消費支出(PCE)物價指數月增0.1%,為2020年11月以來最低增速,符合市場預期。因此,聯準會偏好的通膨指標在5月增速全面放緩,年增幅創逾3年新低、月增幅創6個月新低,使9月降息預期獲支撐。Powell認為通膨恢復到下行趨勢,指出通膨已經取得很大的進展,且勞動市場已經朝向更好的平衡,不過在降息前須要看到更多數據佐證,Powell對降息時點仍保持謹慎,芝加哥Fed 總裁Goolsbee表示如果通膨持續朝2%回落,決策者應該為降息做好準備。美債利率期貨隱含9月升息機率升高至70%,法國首輪國會改選且右翼政黨崛起增加政治不確定性;法國首輪國會改選,右翼領袖 MarineLePen領導的國民聯盟(NationalRally)預期支持率將達35~36%成為第一大黨。市場擔憂若立場極端的政黨主導國會,或導致法國陷入長期政治不穩定、財政預算激增,近而導致經濟和社會危機。法國股市6月跌近6%。歐元區6月CPI 年增率由2.6%下降至2.5%,符合預期,食物酒類和菸草年增率同為2.5%,歐元區CPI下滑主要受到能源價格年增率僅0.2%所致,然排除食品和能源等波動性之核心CPI年增率持平於2.9%,略高於預期的2.8%,服務年增率持平於4.1%,勞動成本正對歐州通膨前景形成威脅,ECB首席經濟學家Lane表示通膨數據符合預期,但對服務通膨存有疑慮,顯示ECB仍需要對再進一步降息保持耐心。以色列和伊朗支持的真主黨在黎巴嫩邊境持續交火,使市場擔憂中東衝突威脅當地原油供應的可能性,6月油價上漲約3%。6月份風險資產價格小幅上漲,美國公債殖率下降,6月份ICE全球非投資等級債券指數的報酬表現為+0.58%,其中,BB信評債券指數的報酬表現為+0.51%,B信評債券指數的報酬表現為+0.61%,CCC指數漲幅為+0.87%。
展望未來,美國的失業率已連續30 個月維持4%以下,PCE價格增速超過3%的項目達到58%,較疫情前的26%大幅增加,雖商品通膨已恢復至疫情前的正常水平,但服務和住房價格還有很長的路要走。未來將密切關注實體經濟狀況,隨著利率的下行,將有利整體債市的表現。