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利率拐點將浮現,宜把握「投資等級債」表現機會


2023/11/6 下午 01:56:00 提供機構:富蘭克林華美投信
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經過這兩年的暴力升息階段,美國聯準會已將聯邦基準利率調升至5.5~5.75%,本次11月暫停升息,市場顯示有七成機率升息階段告終,意味著債券價格已來到相當低廉位置。富蘭克林華美投信建議,利用投資等級債的穩健特性,一方面能把握殖利率的高水位機會,另一方面進而降低金融緊縮乃至於後續經濟轉弱的風險,為平衡風險報酬的極佳選擇之一。

聯準會召開11月份利率決策會議,最終維持基準利率不變,符合市場預期,主席鮑威爾指出聯準會還沒有考慮到降息,目前仍以關注通膨與升息為主;鮑威爾雖然保留後續升息可能性,但市場認為此態度主要來自於官方的保守角度,從利率市場預期觀察,本段升息結束的可能性高於七成。

然富蘭克林華美全球投資級債券基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人殷祺表示,從過往進程來看,隨升息結束的可能性增加,市場將提前開始反映未來降息預期,有望進一步壓低利率,而債券價格與利率走勢呈反向關係,則市場債券價格有機會向上墊高。

殷祺認為,當聯準會升息循環接近尾聲,債券市場殖利率通常也來到波段高點,目前投等債殖利率為6.27%,為2008年金融海嘯後的最高水準,15年來的相對高點,極具吸引力;然而,高檔利率將持續對經濟產生負面影響,本次聯準會聲明相較於9月聲明,新增「金融情勢更加緊縮」,為經濟環境帶來額外風險的預告。

殷祺分析,過往升息結束後,投資等級債在一年內除了表現強勁,走勢上也非常穩健,不論從哪個期間切入,歷史報酬幾乎都呈現緩步走升的趨勢,即便是碰到2000年的網路科技泡沫化造成全球股災,債券包括投資等級債券也能穩住資產核心,並且抵抗市場波動。

總結以上,富蘭克林華美投信強調,聯準會升息的最後一階段,市場難免有些許波動,建議投資人應該先利用「投資等級債券」來架構核心資產部位,降低資產配置的波動度,另外,積極型投資人也可搭配AI新科技等主題股票做為掌握成長趨勢的攻擊性部位配置,拉長時間、分批進場投資,不僅可分散資產配置的波動度,也可增加投資組合的整體收益率。

資料來源:(左)Bloomberg,2023/11/2;富蘭克林華美投信整理;(右)Bloomberg,2009/8/31~2023/11/1,富蘭克林華美投信整理。<以上僅為特定指數試算結果,不代表基金投資組合實際報酬率及未來績效保證;基金不同於指數,基金可能會有中途清算或合併等情形,投資人無法直接投資指數><殖利率不代表報酬率>

 

 

 

【以下為投資警語】

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