惠理康和中國點心高收益債券基金九月份經理人市場評論

7-8月經濟數據顯示中國經濟於第三季似乎未見反彈，國內需求持續疲弱，對此，中國政府在9月初繼續推出穩增長政策，其中包括發改委加快加大交通及市政等基礎建設項目審批，出口方面則擬推出提高出口退稅率等政策力促外貿穩增長，中國股市受此激勵而大幅反彈，尤其是水泥、鋼鐵、煤礦等受惠最深之基礎建設相關類股，其相關之債券價格亦有不小幅度之反彈。我們預期中國政府將持續推出擴大內需等穩增長政策，人行於第四季仍有機會調降存款準備率與基準利率刺激實體經濟，經濟成長動能也可望因此逐漸回升。截至九月底，本基金持債比重約為81.2%，其中BBB-等級以下之高收益債券(含無信評)佔資產淨值約為55.8%，房地產業與一般工業佔淨值比重分別為15.7%與18.1%。近期投資策略仍將以房地產、一般工業與能源等產業所發行之點心債為主要標的，並伺機搭配美元高收益債券，以期賺取高票息收益並保護投資組合下檔風險。