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台新美國策略時機非投資等級債券基金十月份經理人報告


2023/11/21 上午 11:10:00 作者:李怡慧
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2023年10月份股市及美債下跌,美元則有所上漲,道瓊工業指數下跌1.36%、S&P指數下跌2.20%、那斯達克指數下跌2.78%;美元指數上漲0.46%,亞幣指數持平,新興貨幣下跌0.15%;非投資等級債市方面,美非投等債券指數下跌1.30%,歐非投等債券指數下跌0.30%,亞洲非投等債券指數下跌0.51%。美國經濟富有韌性,就業市場依舊穩定,儘管Fed仍保留作後一碼升息空間,且利率將維持在高點一段時間,但美債殖利率不一定會持續上揚。短期FA債券受美債利率影響大,但長期影響可控。緊縮貨幣政策、融資成本上升,將逐漸影響企業,部分產業財務體質變差,表示降評活動增加(9月FA金額增加36億美元),惟企業資產負債表仍相當健,故違約率不會大幅攀升。預估未來一年FA債券金額至300-500億美元的FA債券,潛在FA債券產業分布相當分散。FED激進升息,使FA收益率處於相對高點;10/31:8.85%。在企業資產負債表健全的情況下,違約率不高,HY目前違約率為2.11%,FA為1.29%,目前利差仍具吸引力;10/31:365bps。利率長時間維持在高點,企業盈餘面臨挑戰,降評活動增加,可以獲得更多FA投資機會。基金操作主要Overweight2年內成為FA的標的,再透過信用模型選券。產業部分偏好通訊。

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