台新新興短期非投資等級債券基金七月份經理人報告
2022/8/18 下午 04:26:00 作者:張瑋芝
2022年7月份股市全面上漲、美元上漲,美債上漲,道瓊工業指數上漲6.73%、S&P指數上漲9.11%、那斯達克指數上漲12.35%;美元指數上漲1.15%,亞幣指數下跌0.69%,新興貨幣指數下跌2.43%;新興市場債市方面,新興主權債券指數上漲2.89%,新興投資等級債券指數上漲3.39%,新興企業債指數上漲1.05%。
市場擔心焦點由通膨轉向經濟衰退,美債殖利率下滑但新興市場利差擴大;部分債券利差無差別擴大,在市場流動性差的狀況下,即使企業基本面佳,利差仍持續擴大。長期而言,相較已開發國家,新興市場企業槓桿低,且利差已擴大至具有吸引力水準,美債殖利率未來仍有上彈空間,取決於未來通膨發展,目前沒有跡象顯示供應鏈問題緩解,特別在能源及糧食價格,通膨恐維持在相對高的水準。因此,具有美債利率敏感度低的短天期新興市場非投資等級債仍為首選,將由下而上挑選基本面佳且安全性高的標的投資。操作上看好印度、南非等地區原物料,並布局以色列石油、天然氣等能源相關產業,建議減碼投資等級金融債及評價面較不具吸引力的多元產業。