永豐全球債券組合基金一月基金操作策略

12月ECB再降息1碼，同時宣佈承作3年期再融資操作，首次標借發放4891.9億歐元，此舉雖有助於減緩市場的流動性風險，但歐洲諸國的償債問題依舊；雖然本月西班牙以及義大利標售的短債殖利率有明顯的下降，但義大利十年券標售利率仍逼近7%，顯示長期長天期再融資操作(LTRO)對於減輕ECB支持歐元區政府債券的壓力有限，歐債問題的發展將繼續主宰金融市場的表現。

美國高收益債券共同基金市場12月資金淨流入達30億美元以上，在負實質利率的環境且波動度較為緩和下，資金有重新追求風險低、收益高的產品之趨勢。新興債券市場亦有相同的跡象，只是資金淨流入集中在新興市場外債的共同基金。因為新興國家通膨壓力減緩，未來降息可能性增加，當地幣別有貶值的壓力，故新興市場本地債反而呈現資金淨流出，預計該趨勢短期內將不變。故以資金動能而言，風險性債券資產仍較看好美國高收益債券以及新興市場外債部位。

本月基金仍保持平衡的配置以及較低的持債比，近期將持續觀察資金的動能以及市場的波動度；若資金動能維持，市場波動降低時，將優先加碼高收益債券。