新興市場高收益債市評論

宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君指出，近期新興市場債券因美元上漲而承受較大的下跌壓力，主因新興市場公司償還美元計價債務的成本提高，加上貿易戰、地緣政治因素干擾，使新興市場債出現全面下跌。而EMHY主要跌幅來自巴西、墨西哥、阿根廷。

其中，鍾美君認為，巴西在經濟增長下仍有降息空間，且商品價格上升，亦有利於以原物料出口的巴西經濟，因此儘管市場動盪，巴西「抗震」能力相對良好。至於阿根廷，其央行為抵抗阿根廷披索貶值、並穩住通膨，一周內3次猛烈升息，將基準利率緊急升至40%，導致其公債價格下跌，以較長天期債券受衝擊程度更大，而公司債表現則相對抗跌，下跌幅度較公債小。市場也擔憂以前有倒債紀錄的阿根廷政府公債，自2016年才重返債券市場籌資後，將因美元升值而再受打擊，使得避險情緒主導了債券部分跌幅。

展望後市，鍾美君認為，全球整體基本面並沒有太大的變化，反而是近期歐美公布的經濟數據相較不如預期，例如歐元區第一季GDP僅符合市場預期，但是差於前期，美國四月非農就業不如市場預期等。而新興市場國家部分，除了幣值相對美元下跌外，其他經濟數據並無轉弱跡象。此外，美國今年的貿易政策仍是弱勢美元，此次美元回彈應只是反映貿易談判、地緣性政治的短線避險情緒，而美元持續上揚的機率不大。

至於美債，鍾美君預估美國十年期公債殖利率仍將低於3%，新興市場債市應會盡快回穩，然時間仍無法預估，畢竟貿易談判及地緣性政治的塵埃落定的時機充滿不確定性。而以長期投資觀點，近期新興市場高收益債券走弱提供了進場投資時機。