台新中國精選中小基金三月份經理人報告
2021/4/19 下午 03:50:00 作者:游欣穎
A股在歷經前期回調後,3月是市場悲觀預期的頂點,風險已充分釋放,4月份市場關注的重點將由海外轉向中國內部,主要因素有二:(1)中國基本面預期在上修:從3月PMI來看,顯示製造業供需兩旺,內需消費、出口均表現樂觀,第一季經濟數據有望超市場預期。從企業Q1財報來看,業績增速有望迎來高點,利潤改善有望進一步修復悲觀預期;(2)海外基本面預期在下調:近期海外疫情再次反覆,且接種意願難以迅速提昇,後續疫苗接種速度可能放緩,達到群體免疫時間可能拉長。另外,拜登的財政議案距離真正落地時間仍久,市場預期可能拖到明年,因此短期對美國經濟刺激幅度有限,經濟復甦預期將可能面臨下調。
宏觀流動性來看,整體保持平穩,中國央行表態貨幣政策已內部目標為主,不受美債殖利率及新興市場加息影響。而從機構資金動向來看,上週隨著市場反彈,公募產品出現了淨申購,因此股票市場流動性也逐漸改善。預期在十四五政策落地,以及隨著21Q1財報陸續公布,政策及業績雙驅動下,A股有望迎來新的催化劑,配置方向仍以盈利持續恢復的板塊為主,包括消費、科技、醫藥。