穩泰保本基金八月投資展望評析

七月份全球對沖基金表現良好，在全球股市上漲、美國購併案增加下，於股票多空策略、新興市場基金、購併套利策略表現較佳，並且由於高收益債券市場買盤持續回復，於可轉換證券套利策略、信用商品套利策略延續正的報酬率，整體來說市場走勢有利對沖基金操作，CSFB/Tremont可投資對沖基金指數七月份截至7/25估計上漲0.55%，穩泰保本基金屬於買進買權，對沖基金走勢對於選擇權有利，穩泰保本基金7/29基金淨值上升為9.87。

展望八月份，目前金融面以及實質面數據顯示目前全球處於通膨溫和、企業獲利擴張的有利環境，由通膨指標美國六月份Core CPI較前一月份增加0.1%，低於市場預期值0.2%，可見通膨有效控制中；六月耐久財訂單十分強勁增加1.4%，較市場預估衰退1%為佳；企業存貨水準也是正面，如5月份美國企業存貨較前一月份上升0.1％低於市場預估值0.4%，年增率則呈現連續4個月下滑的現象，顯示企業存貨成長速度仍在下滑當中，2H05將有回補庫存需求，對於下半年企業獲利有利。同樣地，歐洲地區的企業信心開始轉佳，亞洲方面，中國第二季GDP達9.5%，亦高出分析師預期。

財報揭露期至七月底優於預期，已公佈七成五家數的S&P500企業獲利年增率達10~12%，明顯優於市場平均預估7.5%幅度，目前企業獲利上調的趨勢仍持續當中，有利全球股市、公司債及高收益債券並增加投資人信心。短期要留意的風險則為油價的波動幅度對於通膨的影響。八月份看好的策略為股票多空策略以及新興市場策略，主因是企業獲利上調趨勢仍有反映到股價的空間，事件導向策略在美國企業購併題材激勵下仍將持續有表現空間。