聯邦中國龍基金十二月份操作策略

從基本面來看，半導體及電子零組件產業持續在AI的發酵下繳出強勁的營收表現，市場持續看好新世代產品的需求，ASIC自研晶片也逐漸受到市場的認可，預期輝達的領導地位將會受到強力競爭者的挑戰，四大CSP業者持續上修對於今年的資本支出，台積電持續擴充CoWoS產能，預期台積電將在本月法說會上釋出更為正向樂觀的展望；預期今年AI相關產業仍會是市場關注焦點，下一世代產品雖然前陣子出現可能遞延出貨的雜音，但市場還是樂觀看待下一世代產品所能帶來的影響，預期相關個股的營收將會有非常強勁的表現，操作上可以持續佈局中長線看好或落底轉機的產業，傾向選擇趨勢和題材股操作。

12月份美國經濟維持穩健態勢，服務業持續擴張，製造業也因需求轉強而保持回溫趨勢。服務業商業活動明顯攀升，帶動支付價格上升，為本月PMI高於市場預期的主因，可能為廠商面對川普政府潛在關稅政策影響，而進行提前佈局所致；製造業因總統大選的政策不確定因素消退，先前推遲的企業設備與庫存投資需求湧現而持續改善，而新訂單加速成長還反映川普2.0的提前拉貨，不過客戶庫存下降至過低水準，亦透露製造業景氣將逐漸落底，將有利後續新訂單與生產的回溫。另一方面，本月服務業與製造業就業指數雙雙下降，顯示勞動市場持續降溫趨勢。而在物價方面，服務業支付價格大幅攀升，製造業價格也因原物料價格上漲而成長，美國通膨恐有暫時性升溫風險，研判聯準會第一季將暫停降息。不過必須強調的是，本月ISM製造業與服務業報告中就業指數均下滑，且廠商普遍表示對於川普2.0的擔憂，凸顯需求提高很可能是因為因應川普2.0政策不確定性的暫時性搶運朝，也造成價格暫時性推升，這造成這份數據的好轉難以分辨真實的商業性需求還是預防性活動，很可能在川普上任後，該數據就會回落，因此不建議投資人過度解讀數據對於Fed貨幣政策的用意，市場對於經濟衰退和AI泡沫的擔憂並未太過強烈，對於今年的展望還是相對樂觀。

配置方向朝向:半導體、記憶體、伺服器、網通、手機、低軌道衛星、生技醫療、碳中和、內需相關個股為主，以期望超越大盤表現。