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台新中國精選中小基金十月份經理人報告


2021/11/18 下午 03:25:00 作者:游欣穎
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前期干擾盤面因素均已逐步反映,包括:(1)盈利低於預期的Q3財報:全部A股Q2淨利年增率為26%,較上半年明顯放緩,主因為高基數、限電及疫情所影響,但隨著財報公布,市場焦點將重回中期景氣趨勢,開始布局明年。(2)近期散點疫情影響基本面預期:中國近期散點疫情爆發,但我們認為影響將小於21Q3,主因為這次疫情的中高風險區域主要分布在西北部各省,經濟規模較小。

從基本面來看,宏觀格局依然向好,主因有二:(1)逆週期政策密集出台:a.保供穩價措施,整體原材料漲價拐點預期將在第四季;b.房產稅市點落地後,地產行業的資金需求正在滿足,改善市場對於地產行業風險的擔憂;c.地方專項債發行持續提速,為經濟形成托底。(2)流動性仍保持寬鬆:現階段中國通膨壓力可控,貨幣政策仍已維穩為主。

整體來看,在經濟穩步運行及政策托底之下,中國21Q4GDP將較21Q3增長,考量中國市場整體估值水平仍然不高,在經濟、政策相對平穩的階段,預期明年盈利具成長性的板塊仍將有所表現,建議逢低布局。


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