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投資信心潰散 全球唯美獨尊


2011/3/16 下午 02:39:00 提供機構:瀚亞投信
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日本宮城地震,從3/11發生至今已經進入第六天,但是全球經濟依舊受到日本地震的影響,而出現緊張的走勢。除了地震造成日本上游零組件供應中斷之外,位於福島的核電廠輻射外洩是否能夠控制,反而更加深了全球投資人的恐慌情緒。保誠投信指出,此時做出任何短線對日本的投資或損害評估,意義並不大,投資人不妨回歸冷靜,仔細看待受到通膨與地震衝擊後的全球經濟,在未來的發展方向。

保誠投信指出,今年初的通膨問題,在去年底就已經被預期到,隨後而演變的中東北非政治動盪,實際上也是通膨造成的必然結果;然而,儘管「人禍」可以預料,但是「天災」卻難以預測,所以在新興市場持續跟通膨奮戰、歐洲依舊與債信危機掙扎、日本遭受地震重擊之後,可以明顯看到在全球投資範圍內,目前只有美國是避風港(見表)。

根據Bloomberg統計,就在3/15日本與亞洲股市,受到輻射可能擴大影響而出現大跌的當天,儘管美股在隔日也是以大跌收盤,但全球高收益債指數卻上揚0.02%、美國公司債指數上揚0.25%、甚至連美國房地美、房利美與吉利美也上揚0.20%~0.26%,顯示市場資金明顯轉向美國避險。此外,即使受到地震負面消息的影響,讓VIX指數上揚15.10%來到24.32,但是對美股而言,這樣的程度卻還不足以讓投資人出脫手上的持股。

從實體經濟的表現上,美國復甦加速的趨勢也正在形成。IMF在今年1月就已經上調美國今年的GDP達0.2%來到全年的3.0%,而隨著超乎市場預期的經濟數據,Fed甚至還把美國全年的經濟成長率從原本的3.0%~3.6%上調到3.4%~3.9%(Fed,2011.02.16);而在日本出現地震之後,短期油價的下滑雖讓新興市場的通膨負擔稍微降低,但是對美國而言,目前每桶100美元以上的油價,對其經濟復甦卻依舊有利。

保誠美國高科技基金經理人張安君表示,偏高的油價的確對美國經濟復甦有利,儘管美國失業率目前依舊偏高,但是產能利用率卻來到76的高峰區間,這也就意味著企業未來必須增加支出或增加擴員,才能應付逐漸增長的實體需求。在這情況下,隨著美國復甦的腳步持續,S&P 500指數表現即便已經很亮眼,但是未來仍有上升的空間。

保誠全球高收益債基金經理人周曉蘭也指出,目前美國經濟所處的位置,就是用擴大出口的方式增加企業的資本,企業資本增加後就可增加就業,等就業增加後,金融與房地產等內需也就可以跟著起來;所以對現階段的美國而言,復甦腳步雖然還沒站穩,但大方向卻十分樂觀(見圖)。

保誠投信表示,日本受到地震影響,短期內難以復原;歐盟雖然決議擴大歐債紓困的規模,但歐債結構性的問題卻依舊未解;至於中國、印度與巴西仍在跟通膨對抗;反觀美國,企業獲利持續攀升、失業率也出現下滑,即使消費者信心指數表現時好時壞,但是經濟復甦的腳步反而更加確定,可見之前的通膨與日本的一場地震,已經讓美國成為資本市場最佳的避風港;建議投資人持續關注美國復甦帶來的機會。

全球主要經濟體風險與機會

區域

主要經濟風險

年初經濟預期

最新經濟變化

投資天氣

成熟市場美國上調0.2%經濟數據好轉超乎預期,Fed再度上調為3.5%
歐洲歐債危機下修0.3%歐豬國家債信再度調降,歐盟高峰會決議增加紓困金額、延長貸款期限與條件。晴轉陰
日本地震災害下修2.7%宮城地震下修日本今年GDP達1%,尚未統計輻射外洩引發的進一步損害。陰轉雨
新興市場中國信貸緊縮下修0.7%兩會結束,日本震災延後升息預期。陰轉晴
巴西信貸緊縮下修3.0%物價上漲趨緩,但4/20巴西央行仍可能繼續升息陰轉晴
印度信貸緊縮+政府貪污下修1.3%油價下滑,物價上漲壓力趨緩,內政衝突持續。陰轉晴
俄羅斯上調0.8%油價維持在高檔,但是原油恐因全球經濟放緩而減弱晴轉陰

資料來源:IMF、Bloomberg、Fed,整理:保誠投信


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