台新中証消費服務領先指數基金七月份經理人報告

今年上半年，中國宏觀政策整體偏緊，貨幣政策在去年底社融和M2同比增速見頂後再無邊際寬鬆的動作，財政政策上半年力度也較弱，地方專項債和國債上半年的淨發行僅占兩會目標值的28%和20%，發行進度相較往年明顯偏慢，展望下半年，我們預計財政和貨幣政策有望加碼，貨幣政策方面，7月15日央行下調存款準備金率50BP，政策邊際放寬的信號已經釋放；財政方面，7月政治局會議指出積極的財政政策要提升政策效能，要合理把握預算內投資和地方政府債券發行進度，因此下半年財政政策有望積極發力。

另一方面，與股市走勢更為相關的企業盈利，中國券商預計今年A股中報淨利增速40%，全年35%，兩年年化分別為15%、20%，對應全部A股ROE在下半年繼續向上，預計市?行情有望回暖，建議逢低介入最為受惠中國經濟轉型的消費服務龍頭股。