台新中國通基金五月份經理人報告

在美國總統川普無預警於5/6推特上表示將對中國進口2000億美元商品關稅調高至25%， 甚至考慮將剩下的3250億美元關稅一併調高，使得原本市場對中美貿易可望順利簽署協議的預期破局， 全球股市5月均以重挫收場。

時序進入6月， 市場將關注以下幾點： 1)中美貿易談判由原本的樂觀走向破局， 顯示雙方歧異仍大， 在關鍵原則上不願向對方讓步。 隨著雙方態度轉為強硬，短期內恐無法解決， 市場對中美貿易談判轉向長期抗戰已是共識， 短期內僅能先觀察6月底的G20會議上雙方能否有更具建設性的進展。2)除對中國外，美國亦針對墨西哥進口商品課徵5%關稅以進逼墨西哥正視非法移民問題， 雖然後來因談判進展順利， 美國無限期延期關稅課徵，但川普欲以關稅戰來達到美國對外國政府的要求， 視為政策工具的目的昭然若揭， 後續是否轉向對歐盟、 日本的貿易對手國施壓需持續觀察。3)美國聯準會主席鮑威爾日前鬆口表示將視貿易戰對美國經濟成長的風險決定升息腳步， 被視為未來進一步降息的暗示， 美股亦以大漲回應。 聯準會未來一旦降息，是否引發人民幣與其他亞幣競貶， 亦須持續留意。 4)中美貿易戰升級至緊張狀態， 加上華為禁令， 19H2產業基本面與消費者信心是否受到影響，如19H2半導體庫存消化能否如預期順利， 中國進口商品若全部課徵25%高關稅， 美國進口商轉嫁給消費者後是否影響年底旺季的採購需求，導致美台企業獲利預估進一步下修？ 整體來看， 全球經濟的風險的確在提高， 但5月台股跌幅有超跌之嫌，畢竟以今年上市櫃公司配發的股息水準來看，台股殖利率仍高過4%， 優於亞洲其他股市與美國10年期公債殖利率2.3%。故即使19H2全球經濟與台股企業獲利尚有下修風險， 但超跌之後的反彈仍可期待， 甚至不排除部分個股出現較大幅度的反彈。 選股方面， 長期成長趨勢的5G、 網通、TWS等族群持續看好， 另外超跌的優質中小型股， 轉機股、 高股息股、 受轉單效應的紡織、 製鞋股、 中國內需股等亦為選股方向。

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