安泰ING歐洲高股息基金8月市場評論

8月份MSCI歐洲指數以歐元計價下跌1.48%，以新台幣計價則下跌3.94%；道瓊歐洲600指數19種類股漲跌互見，其中防禦色彩濃厚的健康醫療、電信與食品飲料類股表現相對抗跌；高景氣循環色彩的建築原料、科技及原物料等類股因受美國經濟二次衰退疑慮的拖累，上月股價出現大幅獲利回吐現象。8月本基金加權平均股利率為4.45%。

現階段德國扮演經濟成長的火車頭角色尚稱平穩，企業端充沛的活力使歐元區走衰退回頭路的可能性偏低，在景氣復甦步伐未改變的基調下，全球瀰漫的不確定氣氛有望遞延歐洲央行(ECB)的退場或升息計劃，預料在持續寬鬆貨幣政策的支撐下，配合價值面相對便宜，歐股下檔空間不大，只是南歐國家負債包袱沉重，大幅削減赤字對該國經濟成長動能將有拖累，歐洲股市中長期將持續反應經濟分歧情況，呈現「弱者恆弱、強者恆強」格局。另外值得注意的是，現階段歐洲股利率與德國10年期公債殖利率間差距不斷擴大，配合現階段10.2倍低本益比以及43%的高EPS成長率，越來越多券商看好歐洲股市中長期表現，繼7月底瑞士信貸與美銀美林陸續上調歐股投資評等及目標價之後，券商摩根史坦利、BNP與UBS於也同步喊進歐股，新公佈的8月份美銀美林歐洲經理人報告則顯示，淨49%的歐洲經理人認為歐股價值被低估，且在全球資產配置上，淨25%的經理人認為歐元區是最便宜的區域，相較於居次的日本(淨8%)高出許多，再次突顯歐洲投資價值。

操作策略方面，歐洲高股息基金於產業配置上仍以防禦型產業為核心持股，佐以深具反彈動能的景氣循環類股，以期兼顧穩健與收益雙具的特性。