台新中國精選中小基金四月份經理人報告
2021/5/21 上午 11:26:00 作者:游欣穎
A股在4月份核心資產出現反彈後,預期5月份盤勢將呈現震盪格局。5月份影響盤面的重點將在通脹,全球復甦動能增強,加上供給端持續緊張,促使大宗商品價格持續處於高位,但我們預期通脹仍屬於階段性,會隨著供給端恢復而緩解。對中國影響來看,負面衝擊將有限,主因:(1)中國居民收入恢復仍屬於初期,PPI有望向CPI逐漸傳導。(2)中國經濟結構持續轉型,第三產業占GDP比重為54.5%,超過第二產業的37.8%,因此資源品漲價帶來的輸入型通脹將對整體經濟影響有限。
從宏觀流動性來看,4/30中央政治局強調政策不會急轉彎,並強化對實體經濟的支持,預計貨幣政策保持穩健中性。從外資動向來看,配置型外資持續增配A股,4月份累計淨流入526.07億RMB,顯示在A股大幅波動下,外資增配動力仍強。整體來看,預期5月份通脹預期有望見頂,長端利率見頂回落,在負面情緒消化後,場外觀望資金有望逐步進場,建議趁勢布局下半年行情。