華南永昌人民幣高收益債券基金八月份經理評論

7月中下旬中國政府已將去槓桿政策轉為穩槓桿政策，中國央行並將維持貨幣市場資金寬鬆以支持地方政府債務發行避免債務危機擴大，以避免利率上揚，預料在通膨溫和的前提下，達到順利讓地方政府以低利率債券借新還舊的目的，維持債市的穩定。

儘管中國經濟仍相對穩定，然中美貿易衝突未解，打擊投資人信心，致中國股匯市疲弱不振，所幸8月以來人行祭出一連串措施穩定人民幣匯價，先是宣布將遠匯外匯風險準備金率由0%調升為 20%，8/24 中國外匯交易中心更證實 8月人民幣兌美元匯率中間價報價已重啟逆週期因子，人民幣匯價自低點大幅回升，加上貨幣和財政政策都轉向適度寬鬆，融資環境惡化局面逐步緩解，在新興市場債券經歷風雨之際，離岸人民幣高收益債券價格仍小幅走升。

有鑑於離岸人民幣債券具有存續期間較短，利率敏感度較低的優勢，操作上仍以人民幣債券為核心配置，以利投資收益之表現，惟仍將配置部分美元債券做為匯率自然避險工具。