台新中証消費服務領先指數基金一月份經理人報告

在中國各地鼓勵就地過年和嚴格的返鄉管控政策影響下，今年春運人員流動尤其是跨省的人員流動顯著減少。預計今年返鄉人數可能不足往年4成；較為嚴格的人口流動限制將使春節期間疫情傳播風險大幅下降。我們認為，今年因人口流動受阻產生的影響與去年有本質區別，去年因疫情爆發無法返回工作地，導致居民收入被迫減少、預防性儲蓄上升以及假期消費的永久性減少；而今年因疫情防控無法返鄉，帶來的可能更多是工作時間增加、收入上升和消費支出的提高。

展望2021年，消費板塊既有需求端的疫情扭轉和消費復甦邏輯，又有供給端的產能退出和行業競爭格局優化趨勢，使消費企業的未來經營狀況有望恢復到比疫情前更高水準，建議逢低佈局消費龍頭股。