基本面仍佳 中國股市上攻有空間

宏利精選中華基金經理人游清翔指出，近幾個月來，中國生產者物價指數(PPI)表現出了較強的韌性。五至七月，PPI一直保持在5.5%的水準，而八月以來部分工業品價格漲勢強勁，PPI仍然難以回落。PPI的走勢印證了商品期貨價格指數(CRB指數)漲幅自5月來持續改善的趨勢。CRB指數的漲幅一般領先PPI增速一至二個月，而八月CRB指數漲幅已見頂回落。預計後續PPI在基期墊高下仍將回跌，但整體走勢已優於預期。至於消費者物價指數(CPI)將緩慢回升，但通膨壓力不大。

游清翔也指出，供給側改革導致企業獲利分化和部分工業品價格強勢上漲。供給側改革對於工業生產和投資有短期的衝擊，在導致部分工業品價格強勢上漲的同時，市場集中度的提升也帶來了資源的重新配置，國企和非國企的利潤出現分化。然則整體企業獲利維持上漲格局，將有效帶動今年中國股市指數上漲。而從大中華角度來看，游清翔認為，自2016年中以來，透過滬港通南下資金持續加速，至今年六月底止，累計南下資金已高出北上近一倍，H股評價亦低於A股，因此港股表現可望持續優於陸股。台股則因已站上萬點，PB評價已來到過去5年區間上緣，指數空間相對減小，個股則還有表現機會，預估資金將陸續轉往非科技股。