鋒裕匯理新興市場非投資等級債券基金二月份經理人評論

美國1月非農新增就業人數大幅下降至14.3萬人，遠低於預期，部分因素來自氣候因素影響，然而失業率卻微幅下降至4.0%，顯示就業市場仍然穩健。通膨數據方面，1月CPI月增率意外由0.4%升至0.5%，年增率亦從2.9%升至3.0%，但核心PCE年增率則如預期降至2.5%；然而受到月底服務業PMI、消費者信心不如預期影響，市場對經濟前景轉趨悲觀，降息預期擴大，降息2碼以上機率由56.8%升至83.4%，終場美債10 年期殖利率月線下滑33bps收在4.21%，2年期殖利率月線下滑21bps至3.99%。展望後市，川普總統持續推出關稅政策，市場對景氣悲觀情緒延續，降息預期可能將往2到3碼靠攏，美債殖利率短期有望延續下行趨勢，但若近期公布的實體經濟數據未如先前信心指標悲觀，則市場對景氣的擔憂情緒可能快速反轉，預期美債10年期殖利率近期將區間盤整。在新興債券指數表現方面，2月摩根全球新興市場主權債指數上漲逾1.5%，摩根全球新興市場企業債指數亦上漲逾1.4%。由於新興市場債券整體殖利率仍處於近年來的相對高點且相較其他債券類別依舊具競爭性，投資團隊認為目前新興市場債券仍具長期投資價值。本基金持續以具相對投資價值的新興主權債與企業債為主要投資重點。