台新中國精選中小基金三月份經理人報告

3月製造業PMI指數為52%， 較2月反彈16.3個百分點， 並回升到榮枯線以上， 顯示隨著復工復產推進， 經濟環境環比開始好轉，雖然海外疫情促使外需出口將面臨下行， 但中國的出口占GDP比重已由08年的31%下降至18%， 外需對經濟的影響持續在減弱。而在政策堅定推動支持下，內需修復態勢明確。 3/27政治局會議表態疫情嚴重衝擊全球經濟， 在會議中提出一籃子措施， 包括(1)積極的財政政策及穩健的貨幣政策，適當提高財政赤字率、 發行特別國債。 (2)促消費穩就業： 地方政府包括南京、濟南、浙江等多地開始發放消費券。
目前A股市場整體估值處於歷史底部區間， 3/31上證PE為12.01X，而5年平均PE為14.7X，隨著復工復產落地，CPI見高回落(豬價漲幅有限，油價下行)， 政策效果逐步顯現， 預期宏觀數據有望好轉，企業盈利也將修復，A股將迎來底部反轉，建議趁勢佈局。