台新中証消費服務領先指數基金十月份經理人報告

近期多個中國國外消費龍頭宣佈漲價計畫，包括海天味業、聯合利華、寶潔公司等。我們認為，對於部分消費品龍頭企業而言，其產品需求相對穩定、在行業內定價權更強，價格的平穩上調對產生的需求負面影響有限，同時有效緩解成本端壓力，帶來盈利改善預期。

從需求方面來看，三季度中國儘管仍受疫情困擾，但是9月社零同比增長4.4%，兩年平均複合增速3.8%，相較8月明顯反彈。穩健的消費需求有利於漲價向下游的順利傳導。隨著四季度基數效應消除以及提價落地，食品飲料板塊業績增速有望邊際改善，2022年有望出現恢復式增長，憑藉自身穩定的業績增速有望獲得投資者青睞。

另一方面，從過去20年的歷史統計規律來看，食品飲料、醫藥生物在Q4錄得正收益的概率更大，Q4大消費將會迎來估值修復，建議逢低佈局。