統一強棒貨幣市場基金一月份市場回顧與操作策略及市場展望

美國方面，如市場預期聯準會維持利率在4.25%~4.5%不變，因川普剛上 任，其關稅、減稅以及可監管政策變素較多，及美國物價有上揚趨勢，因 而FOMC持續偏鷹。目前市場仍謹慎看待未來降息步調，預期今年底將降息1.85碼，依舊低於聯準會於去年12月點陣圖預估的2碼。通膨將持續改 善，且關稅可能對經濟帶來負面影響，市場對於未來降息的態度恐過於謹慎，預料未來利率應該仍有滑落可能。在中國方面，雖然內需和融資的成 長力道有進一步提升，但為了經濟穩定復甦，創造適宜的貨幣金融環境，近期人行強調「擇機降準降息」，暗示今年寬鬆貨幣政策強度可能繼續加 大。

台灣方面，未來央行仍將持續關注國內通膨發展情勢，並密切關注美國經 貿政策變化、主要經濟體貨幣政策調整步調、中國經濟成長放緩風險，以及地緣政治衝突等對國內經濟金融情勢之影響，適時調整貨幣政策。

貨幣市場方面， 2025年1月份因年底例行性資金需求因素已消除，加上 銀行資金買入商業本票，加上農曆年前企業發票供給少，故貨幣市場利率呈下跌走勢，公債RP利率主要在1.00-1.15%，公司債RP利率在1.25- 1.60%， 30天期商業票券利率落在1.70-1.80%。

市場展望

台灣房市與物價是央行高度關注的議題，預期2025年上半年，央行對房市政策 應屬於觀察期，因此上半年央行降息的機率並不高。新曆與農曆年已過，加上美國通膨相對溫和，美債短期再衝高風險降低，預期貨幣市場利率下滑，公債RP利率區間1.00-1.15%，公司債RP利率區間1.25-1.50%，預估30天短票利率區間 1.65-1.80%。

在操作面之利率策略上，預期2025年上半年央行貨幣政策按兵不動機率較大， 因此操作上持續採取較彈性策略，落點安排以季節性資金需求為優先考量，整體投資組合存續期間維持中性水準；在降低風險策略上，將調整商業本票的投資標 的，提升信用品質；在提高收益策略上，將視定存與商業本票利率孰高孰低而調 整兩者比重。