宏利亞太入息債券基金六月份投資策略

10年期美國公債殖利率於六月下旬大幅反彈，月底收在2.30%，較前月上漲近10個基本點，主要受到歐洲與英國央行官員近期公開言論意外地偏向鷹派而拉升歐洲各國家公債利率所影響。雖然聯準會於月中如市場預期繼續升息一碼，且官員強調持續推進貨幣政策正常化，並意外提前公布今年縮減資產負債表之計畫，但受到國際油價重挫和美國主要經濟數據不如預期，殖利率並未隨之反彈；5年期公債殖利率於同期間則反彈14個基本點收在1.89%。亞洲信用市場在經歷前幾個月少數公司面臨違約風險的機率上升而些微影響整體投資氛圍後，於六月表現回穩，投資等級公司債利差進一步縮減。基金淨值於當月主要受到利差縮減與票息收入而上升。回顧2017年上半年，川普總統年初正式就任後，企圖積極落實其競選政見，令市場對景氣將延長擴張的樂觀情緒持續上揚；此外，投資人原先擔心歐洲地區的政治風險亦隨著法國總統與國會大選等重要選舉由留歐派獲勝而暫時消彌；因此，VIX指數持續維持低點，主要股市續創新高。由於目前各國央行多數僅能採取鬆中帶緊的策略，故短天期債券殖利率上升，但由於對央行政策利率的預期因通膨數據表現仍弱的調整卻使得長天期債券殖利率下跌，導致公債利率曲線趨平。預料聯準會今年仍將有1次升息機會，再加上縮表政策最快於第四季開始，美債殖利率，尤其是短天期部分，應會繼續走升，但出現去年第四季利率大幅彈升的機率不大。反觀亞洲國家目前的貨幣政策仍多數維持中性或寬鬆，相對有利於債市表現。目前亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高，對資金有較高的吸引力，因此我們持續看好亞洲投資等級債券市場。