首頁 市場瞭望台 報告內文

富蘭克林證券投顧全球市場回顧與展望


2020/1/11 上午 12:58:00 提供機構:富蘭克林投顧
字級設定:

一、主要區域股債市回顧與展望

美歐股市

過去一週表現回顧:美伊衝突未惡化且美中即將簽署首階段貿易協議,美股創高

美伊緊張情勢牽動美股週初走勢震盪,所幸美國總統川普雖宣布增加對伊朗的制裁,但暗示不會對伊朗採取進一步的軍事行動,美伊衝突未進一步惡化舒緩市場情緒,中國商務部證實中國國務院副總理劉鶴將於1/13~1/15率團前往美國簽署中美第一階段貿易協議,輔以美國就業數據強勁,激勵美股再創歷史新高。中東緊張情勢略有降溫,加上歐洲政治利空舒緩及景氣改善,科技股及汽車零組件類股引領歐股走揚,MSCI歐洲指數距離歷史新高(2000/9/4)僅有咫尺之遙,德國股市攀抵近兩年高點。1/7西班牙社會黨黨魁桑切斯以167票贊成對 165票反對之兩票差距獲選為正式總理,取得籌組新政府的權力,結束長期政治僵局,英國下議院1/9以330票對231票通過首相強森的脫歐協議法案,上議院預計1/13投票表決,英國可望在一月底前順利脫歐,之後進入過渡期(至2020年底結束),未來11個月將討論未來夥伴關係及貿易協議。美國經濟數據穩健、歐洲數據改善:美國2019年12月ISM服務業指數自53.9升至55之四個月高點,因出口成長及進口降至2017年以來低點,11月貿易逆差從469億美元收窄至431億美元,為三年來最低水準,12月ADP就業人數增加20.2萬人,創八個月來最大增幅,前月數據亦獲上修,美國上週初請失業救濟金人數減少9千人至21.4萬人,降幅超出預期,顯示美國就業市場依然強勁,惟11月工廠訂單較前月下降0.7%;歐元區十二月Markit服務業採購經理人指數終值升至52.8、同期綜合採購經理人指數終值升至50.9、為近四個月來最高,歐元區一月Sentix投資者信心指數升至7.6、創2018年11月以來新高,歐元區十二月經濟信心指數升至101.5、優於預期,德國十一月工業生產月增1.1%、優於預期且創2018年5月以來最大增幅。

史坦普500十一大類股除不動產及能源類股外均收高,科技類股以2.36%漲幅領先,雲端概念股Salesforce獲RBC納入首選股名單,該股大漲8%,微控制器暨類比IC大廠MicroChip Technology上修去年第四季淨銷售預測,且本季訂單較前一季大幅增加,美光科技獲券商Cowen上修投資評等,股價連袂收高約5%,去年12月蘋果iPhone在中國的出貨量年增18.7%,蘋果股價勁揚4%、持續改寫新高;推特、臉書及Alphabet漲逾4%,引領通訊服務類股收高2.1%;醫療類股由生命科學工具與服務以及醫療設備股領漲,週線收高1.5%;零售商Kohl’s因去年假期購物季同店銷售下滑而下挫6%,所幸宣布將再關閉29家分店的梅西百貨股價自低檔反彈7%,亞馬遜股價收高1.4%,帶動消費耐久財類股上漲0.95%;連鎖藥局Walgreens Boots Alliance因上季獲利不如預期而收低7.5%,收斂民生消費類股漲幅至0.7%,不如指數;油氣勘探及生產商Apache與Total在蘇利南近海鑽探時發現儲量豐富的石油,Apache大漲近27%,美伊情勢緊張一度推升油價帶動能源類股表現,然隨後因雙方衝突未再進一步升級,市場擔憂緩和壓抑油價由紅翻黑,拖累能源類股收低0.43%;不動產類股以0.63%跌幅,表現居末(類股表現僅含價格變動)。

終場道瓊工業指數上漲1.14%至28,956.90點,史坦普500指數上漲1.27%至3,274.70點,那斯達克指數上漲2.04%至9,203.43點,費城半導體指數上漲1.34%至1,878.73點,羅素2000指數上漲0.25%至1,664.99點,那斯達克生技指數上漲2.27%至3,799.75點;MSCI歐洲指數上漲0.33%(彭博資訊,統計期間為2020/1/6~1/9,含股利及價格變動)

未來一週市場展望與觀察指標:美中貿易情勢、經濟數據、企業財報、英國脫歐與政治發展

(1)貿易情勢:(a)美國vs.中國:中國國務院副總理劉鶴將於1/13~1/15率團前往美國在白宮簽署中美第一階段貿易協議,另外,彭博資訊(1/9)引述知情人士指出,美國和中國企業高層也將出席貿易協議的簽署儀式且在協議簽署前中美可能敲定多項長期洽談的公司交易,美國總統川普表示在首階段貿易協議完成後,希望立即開始第二階段談判,但可能要等到11月美國總統大選後才會完成,未來一週聚焦第一階段協議文本具體內容。(b)美國vs.歐盟: 1/14~16歐盟新任貿易專員霍根(Phil Hogan)將前往華盛頓與美國貿易代表萊特海澤討論貿易及關稅議題。

(2)經濟數據:美國留意通膨數據12月CPI及PPI,12月零售銷售及工業生產、房市數據新屋開工及營建許可,一月密西根大學消費者信心指數初值,聯準會公布褐皮書並有多位官員將針對經濟展望發表談話;歐元區工業生產及新車註冊等,英國去年九至十一月經濟成長率。

(3)企業財報:未來一週預計有26家(5%)史坦普500企業將公佈財報,聚焦花旗集團、摩根大通、美國銀行、高盛證券、摩根士丹利等金融股。

中長線投資展望:美股逢回分批佈局,兼納優質成長股及公用事業,看好歐股政策作多行情

美股:美伊緊張情勢一度牽動美股高檔震盪,但因雙方衝突並未進一步惡化,輔以美中將於1/15正式簽署首階段貿易協議,激勵史坦普500指數再度改寫新高(彭博資訊,至1/9)。未來一週重點關注美中第一階段貿易協議文本具體內容,以及金融股將揭開企業財報季序幕,除了財報結果外,市場焦點將放在企業對2020年的財測展望,根據Factset統計(2020/1/3),市場預估2019年第四季史坦普500企業獲利將年減1.5%,較2019年九月底預估的成長2.5%下調,產業中以公用事業(19.6%)、金融(7.2%)及醫療類股(5.3%)成長性較高,反觀能源(-32.3%)、消費耐久財(-13.6%)及原物料類股(-9.5%)獲利降幅較大,然而,就過往經驗來看,隨著財報陸續公布,企業獲利數據有望獲得上修,摩根大通(2019/12/9)預估美國企業獲利成長率在2019年第三季觸底後、第四季可望趨穩、年增2%,2020年企業獲利預估將年增一成。富蘭克林證券投顧表示,展望2020年,消費動能強健,加上美中貿易衝突對美國經濟的拖累程度預估將逐季消退,美國經濟可望維持溫和增長,加以企業獲利成長改善,可望支持美股延續多頭格局,然而,考量美中長期結構性問題難解,2020年美國將舉行總統大選、消息紛擾難免,建議投資宜攻守兼備、逢回分批佈局,兼納擁有強大品牌優勢、能夠受惠於數年結構成長題材的優質成長股以及具景氣防禦特性的公用事業類股,積極者可搭配科技或生技單一產業基金區間操作。

歐股:2020年開春以來,儘管面臨美國與伊朗間緊張情勢升溫,但投資人聚焦美中即將簽署第一階段貿易協議與景氣改善前景,全球股市震盪走揚,MSCI歐洲指數也接近歷史新高。富蘭克林證券投顧表示,觀察近期歐洲經濟數據持續改善,花旗歐元區經濟驚奇指數從去年10/10低點-79回升至42.4(1/9),加上英國脫歐及西班牙政局不確定性風險降溫,歐洲央行維持低利並印鈔寬鬆挹注流動性,有助延續歐股漲勢。1/9英國央行總裁卡尼表示經濟有轉強跡象,但可能需要更多措施確保復甦,有足夠的政策可將2016年八月宣布的600億英鎊購債政策擴大兩倍以上、約當降息100個基本點,傳統及非傳統的貨幣政策合計有超過250個基本點的寬鬆政策,展現偏鴿派的政策方向。富蘭克林證券投顧建議,預期2020年歐洲經濟及股市表現可望持續回升,由於目前全球資金仍偏好美國、新興市場與科技產業等成長型股票,歐股轉強觸媒需觀察通膨及殖利率曲線陡峭,建議投資人可留意歐股操作機會,或以加碼歐股的全球型股票基金介入。摩根士丹利證券(11/17)在全球股市配置中建議加碼歐股,看好理由包括英國脫歐風險降低、政策可能從貨幣寬鬆轉為財政刺激、歐洲邊陲國家與信用利差縮小、資金重新回流歐洲股市帶動評價面回升(re-rating),尤其看好採購經理人指數及利率自谷底上揚的環境下價值型股票投資前景,建議加碼汽車、銀行保險、營建材料、能源原物料、不動產與運輸類股。

全球新興股市

過去一週表現回顧:中東地緣政治情勢發展牽動盤勢,新興股市多數收紅

美國與伊朗於中東地區的軍事衝突一度引發避險情緒升溫衝擊新興股市走弱,所幸美國總統川普暗示無意以武力回擊且伊朗亦表示不尋求戰爭,地緣政治風險擔憂降溫推升股市回揚,新興市場週線多數收紅。

新興亞洲:中國國務院副總理劉鶴預計於1/13~1/15率團訪美並與美方簽署第一階段貿易協議,中國12月消費者物價指數年增率持平於11月的4.5%、較預期為低,通膨數據未進一步攀高有利提振市場情緒,推升中港股市連袂收紅,12月生產者物價指數年增率-0.5%也較11月跌幅收斂。滬深300指數以科技、消費與醫藥衛生類股表現較佳,能源原物料、金融與公用事業類股走弱,港股亦由權值股騰訊等科技類股領漲收紅。韓股表現較佳,全球最大記憶體巨擘三星電子公佈上季財報、營業利益預計下滑34%至7.1兆韓元,但仍優於預期且暗示記憶體價格觸底,三星股價週線大漲7%引領科技類股與韓股大盤收高。印度官方機構預估該國本財年經濟成長率為5%、七年來最低水準,所幸印股仍追隨整體亞股漲勢,由塔塔汽車、Mahindra等汽車類股與塔塔鋼鐵等原物料類股領漲收高。

拉美/東歐:美伊緊張情勢迅速降溫,市場轉而聚焦美中貿易進展與各國經濟數據,拉美股市漲跌互見;巴西11月份工業生產年增率降至-1.7%、遜於市場預期,加以上週公佈的12月製造業數據走軟,經濟數據不振掩蓋巴西總統計畫縮減政府支出的正面消息,巴西股市週線下跌,由西班牙國際銀行、伊塔烏聯合集團等金融股領跌。智利12月出口收入增加、加以中國降準與美中即將簽署第一階段貿易協議提振銅需求前景,智利股市週線上漲。受惠於中東緊張局勢,俄羅斯股匯雙雙上漲,即便美伊衝突降溫、油價回落,俄股仍持續漲勢、站上1600大關,由俄羅斯國際統一系統電力公司與電信業者Rostelecom領漲。

總計過去一週摩根士丹利新興市場指數上漲0.50%、摩根士丹利新興市場小型企業指數下跌0.40%、摩根士丹利亞洲不含日本指數上漲0.86%,摩根士丹利拉丁美洲指數下跌1.69%、摩根士丹利東歐指數上漲1.78%。(彭博資訊美元計價,統計期間為1/6~1/9,含股利及價格變動)

未來一週市場展望與觀察指標:中國第四季GDP與12月重要經濟數據,美中貿易訊息

(1)經濟數據:未來一週新興市場經濟數據留意中國去年第四季GDP成長率、12月進出口貿易、工業生產、零售銷售等重要經濟數據,印度12月通膨數據,巴西11月份零售銷售數據,南韓央行將召開利率會議,預計將維持基準利率於1.25%不變。

(2)科技產業將推動南韓企業獲利強勁復甦:南韓總經數據顯示復甦的早期跡象,2019年12月出口較前一年同期下滑5.2%,雖仍呈現萎縮但已為八個月來最緩跌勢,佔南韓出口比重達二成水準的半導體產業出口頹勢亦見和緩,過去經驗即顯示DRAM記憶體價格走勢與南韓出口走勢具有高度相關性,在半導體記憶體產業可望邁入復甦循環的預期下,預估南韓經濟動能有望受惠回升,科技產業也將推動南韓企業獲利在2019年大幅下滑的情況下強勁復甦,2020年企業獲利成長率預計將達27.4%(彭博、MSCI,摩根大通,2019/12/18),勇冠新興市場。

中長線投資展望:各國寬鬆政策立場有助支撐新興股市表現

富蘭克林證券投顧表示,基於2019年全球各國寬鬆財政與貨幣政策陸續發酵,加以美中貿易衝突對經濟拖累程度減弱,預期2020年將由新興市場驅動一個雖緩慢但明確的全球循環性復甦。儘管部分不確定性因素短期內仍會存在,但新興市場才剛開始實現來自科技破壞式創新以及從傳統營運模式中轉變的各種機會,新興市場投資機會非常廣泛,建議投資人大可忽略短期波動而著眼於長期投資。富蘭克林坦伯頓新興市場團隊主要看好新興市場以下四項投資主題:(1)科技在各領域中帶來的結構性成長;(2)中產階級擴大所帶來的消費成長;(3)受惠於當地成長動能的中小型企業;(4)具備企業治理改善、以及營運對環境衝擊偏低或正在改善的企業。

富蘭克林證券投顧表示,年初人行即宣佈降準,且將於3月至8月期間,進行現有浮動利率貸款定價基準轉換,由貸款基準利率轉換為貸款市場報價利率LPR,該些政策皆可體現到中國官方政策寬鬆之意向。評估政策面寬鬆加以美中貿易衝突的外部不確定性降低有助支撐中國經濟表現。美中雙方預計將於1/15簽訂第一階段貿易協議,後續可能將開始進行第二階段的貿易談判,談判過程或仍有雜音成為消息面干擾,但只要雙方皆處於談判軌道應能降低對於金融市場之衝擊。此外,雖然評估機率相對較低,但仍須留意雙方貿易衝突若擴大至科技發展、資本市場活動以及地緣政治議題,該些領域衝突對於經濟的衝擊相較貿易將更難以評估。

富蘭克林證券投顧表示,巴西近期經濟數據顯示該國經濟持續復甦,而退休金改革法案通過後,稅改、外匯管理法案與國營企業民營化等改革仍持續進行中,可望改善巴西長期經濟結構與財政體質;此外,巴西央行2019年以來快速降息至歷史低點,利率走低有利於企業獲利成長、並可望擴張巴西股市本益比;近期影響拉丁美洲較大變素包含美中貿易戰發展、大宗商品價格、智利與阿根廷局勢變化,然而除了聯準會與歐洲央行更趨鴿派外,拉丁美洲多國2019年也展開降息且持續進行改革,有助於緩和該地區經濟下行風險,而市場亦期待以巴西為首所推動的退休金、稅改、民營化等重要改革能改善拉美地區投資與商業環境,進而提振經濟與企業獲利。俄羅斯在2024年總統大選前預期政治情勢相對穩定,主要風險來自大宗商品價格波動與西方國家可能增加的制裁,然目前俄國財政及企業獲利已大為改善,加上許多俄羅斯企業積極提升股東價值、增加股利發放率,企業治理明顯改善,亦增加俄股對投資人的吸引力;中東歐國家包含波蘭、捷克、匈牙利與羅馬尼亞則受到歐洲景氣影響較大,其中捷克具備開放經濟體與經常帳盈餘,為相對安全的新興國家;匈牙利經濟表現良好、但其結構性問題持續累積,不過短期展望不至於受影響;土耳其企業則面臨國內需求疲弱與借貸成本增加等挑戰,幸而通膨已見改善;儘管各國均有其挑戰,然而東歐股市具備低本益比、高股利率的優勢,評價面投資價值與包含能源、消費與金融等多元題材仍可望支撐東歐市場表現。

全球債市

過去一週表現回顧:中東危機快速消減,利差債撐紅盤

全球政府債市:富時全球債券指數本週下跌0.40%,金融市場表現跟著美伊軍事衝突由緊張到紓解而起伏,再加上中美即將簽訂第一階段貿易協議,以及美國公佈的ISM服務業數據和就業狀況優於預期,避險需求快速降溫,美國公債收黑0.42%。歐洲公債同步下跌0.54%,歐元區公佈的就業、經濟信心和零售銷售數據優於預期,股市上漲也壓抑公債買氣。英國公債下跌1.16%較重,英國首相強森的退歐協議獲下議院通過,可望在一月底前順利脫歐,之後先進入過渡期(彭博資訊,截至1/9)。

新興債市:彭博巴克萊新興國家美元主權債指數本週上漲0.21%,新興國家當地債指數(換成美元)收漲0.27%、道瓊伊斯蘭債指數小紅0.05%。受惠於中東衝突快速化解以及中美貿易協商正面期待,帶動新興國家資產買氣。儘管油價先漲後跌,產油國如哥倫比亞和俄羅斯公債仍有0.98%及0.20%漲幅。印度公債上揚0.11%,受惠於油價反轉回落,以及預期央行將進場買債所推升。阿根廷當地公債上揚5.08%,標準普爾信評更正去年底對阿根廷的信用評鑑,由CC級調升至CCC-級,而且政府自央行提領美元先清償到期債務,展現願意償債的態度。墨西哥2019年通膨率創近50年來第二低水準,加深市場對央行降息的預期,但墨債仍下跌0.23%。泰國央行表示將進一步鬆綁資金流出的限制,泰公債上揚0.29%。就整體利差,投資人風險趨避情緒紓解,新興國家美元主權債利差下滑7點至389基本點(彭博資訊,截至1/9)

高收益債市:彭博巴克萊美國高收益債券指數上漲0.16%,歐洲高收益債指數上漲0.09%;富時美國投資級公司債指數下跌0.52%。中國國務院副總理劉鶴預計率貿易代表團1月15日在華盛頓與美國簽署第一階段貿易協議,地緣政治方面,周三伊朗向美國基地發射飛彈,報復上周伊朗高級將領蘇萊曼尼被美軍所殺一事,惟後續美國總統川普宣表示沒有美國人死亡,中東地區緊張局勢立即升級的預期略有降溫,十年期公債殖利率上揚,房地產抵押債相對公債抗跌,投資等級公司債大量發行,推升周發債量約在400億美元,略高於先前預期的300-350億美元,投資等級債下跌。高收益債中,網路及零售債上揚,美國總統川普淡化伊朗襲擊美國軍事基地的影響,油價下跌拖累能源債。就利差而言,彭博巴克萊美國高收益債指數利差自前一週五的335點,收窄至331點;同期間歐洲高收益債指數利差自前一週五的303點,擴大至307點(彭博資訊,截至1/9)

未來一週貨幣政策:土耳其有降息可能

利率會議:土耳其(1/16,預期降息25-40bps至11.63%),南非(1/16,預期維持利率水準不變於6.50%),韓國(1/17,預期維持利率水準不變於1.25%)

中長線投資展望:以複合債 降低波動

新興債市:富蘭克林證券投顧表示, 2020年諸如地緣政治事件、貿易衝突、美國總統大選、評價面調整等干擾因素仍多,預期債券殖利率彈升到一定水準時仍將吸引保守資金回流,建議投資人可採取高評等和高殖利率債券兼備的策略。新興國家涵蓋範圍廣,韓國、泰國、墨西哥、印尼有較高信評、埃及和迦納殖利率較高,巴西則位處中間,更有經濟和財政改革題材,加上這些國家仍處降息循環,資本利得仍值期待,雖然降息或國際震盪事件易引發匯價壓力,但可藉由匯率避險的操作,爭取於公債收益機會。此外,具備美元計價投資級債特色的伊斯蘭債券,相較其他新興國家美元債有跟漲抗跌特性,投資人可趁美國公債殖利率攀高時,找尋配置伊斯蘭債的機會。

高收益債市:富蘭克林證券投顧表示,儘管美中貿易關係達成第一階段的協議,但市場已廣泛反映此正面消息,留意屆時協議簽署後可能成為獲利了結賣壓出籠的理由,美中貿易後續協商預期仍是2020年的重要觀察事件,納入多元配置的債券型基金,藉由側重高息的高收益債,並適度配置高信評的房地產抵押債、抵押貸款憑證,有助於降低波動同時掌握穩健收益。富蘭克林坦伯頓固定收益團隊投資長桑娜.德賽(2019/12)表示,儘管美國經濟前景仍舊面臨政治面及貿易爭端等風險,但到目前為止,美國經濟遠比信心指標暗示的更為強壯。我們認為貿易緊張僅是持續溫和的逆風,但並不是引發經濟衰退的重要觸媒。國內政治不確定性更重要,對於政策面和法規面發生變化的可能性更需要關注。儘管沒有預期聯準會的寬鬆週期將會長久的持續下去,但美國經濟將從近期的寬鬆貨幣政策以及2021年可能推出的財政刺激政策中受益。建議保有流動資產以利在後續波動時期,逢低承接基本面良好的產業,並透過精選持債及產業掌握投資商機。

國際匯市

過去一週表現回顧:地緣風險降溫,經濟數據優於預期,美元指數反彈,新興市場貨幣漲跌互見

美伊情勢緩解,貿易消息利多以及就業數據優於預期,提振美元反彈走揚,週線上漲0.47%,英國央行行長卡尼表示,若經濟成長持續不振,將考慮採取寬鬆貨幣政策,不排除降息可能,周線英鎊下跌0.12%,儘管德國工業生產表現優於市場預期,但工廠訂單創近七個月最差,經濟疲弱隱憂加上美元走強,周線歐元下跌0.49%,避險需求衝高後回落,周線日圓下跌1.3%。

地緣風險緩和及就業數據亮眼,支撐美元反彈,新興市場貨幣漲跌互見,印度官方預估本財年經濟成長率約為5%,創七年來最低水平,周線印度盧比下跌0.23%,美伊緊張情勢有降溫跡象,市場情緒轉好,掩蓋南非12月PMI不如預期利空,市場關注川普言論,週線南非幣上漲1.06%,美伊衝突一度推升油價大漲,推動俄羅斯股市創下新高,俄羅斯盧布周線1.16%,中東緊張情勢緩和,同時俄土正式啟動了TurkStream管道,該管道將通過土耳其將俄羅斯天然氣運送到南歐,周線土耳其里拉上漲1.65%。(彭博資訊,截至1/10 14:30)

觀察焦點與投資展望:精選具基本面的新興國家貨幣

富蘭克林證券投顧表示,隨著美伊緊張的戲碼快速落幕,受到中美即將簽署貿易協議及經濟數據亮眼的提振,美元反彈走揚,收復去年底來跌幅,但預期地緣風險的前在波動仍在,目前美元上方98仍將有壓,預期仍將在96.5-98.5間震盪,日圓則受風險偏好大幅轉折,接近110關卡,短線有測試機會,但下檔空間已收斂,經過此次美伊衝突事件,建議逢回買入,納入投組配置。下周聯準會將公布經濟褐皮書,整體經濟回溫的表現將為觀察重點,此外目前通膨預期有逐步趨穩跡象,還需留意官員對於金融市場風險因素及貨幣政策的討論。澳洲銷售數據回升,但預期第四季機竟表現依舊疲弱,去年三次降息對經濟提振效果並不顯著,央行仍有寬鬆政策空間,預期澳幣持續於0.67-0.69盤整,大方向偏下。法興(1/9)2020首選的貨幣包括挪威克朗、瑞典克郎,兩國就業市場表現穩定,經常帳順差等將為利多因素,預期挪威克朗目標為8.2,瑞典克朗目標1.10。 隨著成熟國家長期大幅舉債及成長動能趨緩,財政體質較佳並具有改革機會的新興市場開始受到投資人青睞,其中像是印尼債務占GDP比重仍低,加上現任政府積極推動基礎建設計畫,經濟成長表現可期,而巴西政府推動一系列經濟改革計劃,包括降低政府支出,整頓財政赤字,龐大的原物料儲備及南美大國的消費成長潛力,讓整體股債匯市都有望受惠全球景氣復甦及改革紅利。

天然資源與黃金

過去一週表現回顧:美伊衝突局勢緩和且庫存意外增加,油價自高檔回落

美伊緊張局勢緩和、中東地緣政治風險降溫,加以美國庫存意外增加,油價自高檔回落,拉低CRB商品價格指數一週下跌1.78%。(1)油價:美國能源部報告顯示截至1月3日當週美國原油庫存意外增加120萬桶,同期間汽油與蒸餾油庫存亦增加;而路透社調查顯示OPEC成員的減產協議遵循度提升,12月份每日產油量自前月下降5萬桶至2950萬桶;另伊朗雖向美軍基地發射16枚短程飛彈、但未造成人員傷亡,美國總統川普暗示不會以武力回擊,美伊局勢緩和、加以美國庫存意外增加,油價自高檔回跌,總計紐約原油近月期貨價格當週下跌5.54%、收在每桶59.56美元。(2)美伊緊張局勢舒緩,加以銅庫存下滑、中國推出刺激政策以及歐元區經濟數據小幅改善,提振銅需求前景,LME三個月期遠匯銅價週線上漲0.82%。(3)金價:美伊緊張情勢升高,牽動中東地緣風險上升,但雙方維持克制,加上中國確定貿易代表將赴美簽署貿易協議,避險情緒大起大落,近週金價大漲後回落,小漲作收。美國空襲行動引起伊朗發射火箭報復,市場擔憂衝突擴大,一度推動金價突破1600美元,所幸川普暗示後續將採取經濟制裁而非軍事手段,伊朗也稱完成合理反擊措施,雙方行動有所克制,同時中國國家副總理確定將於下周赴美簽署貿易協議,市場風險偏好回升,消息錯雜加大金價波動,黃金近月期貨週線上漲0.12%至1554.3美元/盎司(資料截至1/9)。

觀察焦點與投資展望:中東地緣風險、OPEC動向、美中貿易戰進展與全球經濟前景

富蘭克林證券投顧表示,目前美伊爆發全面性戰爭的機率下滑、中東緊張局勢緩和,油價自高處回落,評估本次美伊衝突若無實質升溫、應不致影響油市供需,油價走勢仍將回歸基本面;以基本面觀察,美中貿易談判、美墨加貿易協議正面進展,加以英國大選不確定性消除,政治面變數更為釐清,而2019年底全球經濟數據也普遍優於原先預期,帶動市場對於2020年經濟看法轉趨正面,市場對於油價需求的看法較先前樂觀,加上OPEC+減產與美國產能增速放緩,有助於維持油市平衡,預期2020年油價整理區間。EIA 12月份報告將布蘭特原油2020年預估平均油價自前月預估的每桶60美元上調至61美元,西德州油價2020年與布蘭特油價平均差距則為每桶5.5美元(西德州油價2020年均價預估每桶55.5美元),2020年油價預估較2019年走弱主要因為全球原油庫存增加、特別是上半年壓力較大。高盛證券(1/6)評估,目前市場對美伊衝突、中東緊張局勢的擔憂應會支撐短期油價,但在缺乏實際生產中斷的情境下,預計在數週內油價將逐漸下滑、回歸基本面,預期的合理價位為每桶63美元(布蘭特油價)。

富蘭克林證券投顧表示,2020市場再次迎來意外波動,美國空襲擊殺伊朗軍事領袖,引起伊朗火箭攻擊的報復行動,同時川普增派B52轟炸機備戰,中東戰火一觸即發,市場恐慌情緒推動金價短期內飆升,一度大漲約60美元突破1610美元,但在川普呼籲談判,以及雙方言論暗示維持克制之下,金價衝高回落,此外,中國宣布下周談判代表將赴美簽署協議,以及蘋果銷量報佳績,市場氣氛再受提振,也壓抑金價漲勢收斂。目前金價回落至地緣消息刺激前水準,急促的情緒轉換,短期加大金價波動,但檢視支撐金價支撐的各項因素,實未出現重大變化,尤其經歷此次事件,反而展現黃金的避險特質,投資人更應將地緣風險的不確定納入投資策略考量,建議逢回適度配置黃金相關標的,提高投組多元性及分散風險能力,考量地緣風險及經濟表現仍存雜音,加上2020年的諸多不確定性,著眼中長線,隨通膨緩步回升,全球低利率環境將持續有利金價表現,黃金近月期貨週線上漲0.12%至1554.3美元/盎司(資料截至1/9)。瑞銀(1/7)目前市場環境有利黃金表現,面對不確定性,黃金可提高投資組合多樣性,從季節性因素來看,受到中國節慶、投資人在新年調整投資組合等需求帶動,一月黃金表現通常較佳,地緣風險推高金價波動,預期今年黃金均價在1600美元/盎司。花旗(1/7)金價仍有上行空間,目前的回調都是買入機會,預期2020第一季黃金目標價為1625美元/盎司。瑞信(1/7)即便中東地緣風險沒有升高,預期各種因素也將支撐金價,2020年目標均價為1570美元/盎司。法興(1/7)維持看漲黃金看法,預期2020年黃金均價為1575美元/盎司。

二、未來一週重要觀察指標

重要經濟數據與觀察指標:

日期 國家 經濟數據與觀察指標 預估值 上期值
1/10~1/15 中國 十二月社會融資/新人民幣貸款 1650B/1200B 1754.7B/1388.1B
1/10~1/15 中國 十二月貨幣供給M2(年比) 8.3% 8.2%
1/10 美國 十二月非農業就業人口變動/失業率 16萬人/3.5% 26.6萬人/3.5%
1/10 美國 十二月平均時薪(月比)/(年比) 0.3%/3.1% 0.2%/3.1%
1/11 中國 十二月外國直接投資(年比)人民幣 -- 1.5%
1/13 英國 九至十一月GDP變動 -0.10% 0.00%
1/13 美國 十二月財政預算月報 50億美元 -2088億美元
1/13 美國 聯準會官員Rosengren、Bostic談話 -- --
1/14 中國 十二月進出口(年比) 9.5%/2.3% 0.3%/-1.3%
1/14 美國 十二月NFIB中小型企業樂觀指數 104.8 104.7
1/14 美國 十二月消費者物價指數(年比)/不含食品及能源 2.3%/2.3% 2.1%/2.3%
1/14 美國 聯準會官員Williams、George談話 -- --
1/15 歐元區 十一月工業生產經季調(月比/年比) 0.4%/-1.3% -0.5%/-2.2%
1/15 美國 十二月生產者物價指數(年比)/不含食品及能源 1.3%/1.3% 1.1%/1.3%
1/15 美國 一月紐約州製造業調查指數 4.0 3.5
1/15 美國 聯準會褐皮書 -- --
1/15 美國 聯準會官員Harker談話 -- --
1/16 歐元區 歐洲央行十二月利率會議紀錄 -- --
1/16 歐盟 歐盟27國十二月新車註冊(年比) -- 4.90%
1/16 美國 十二月零售銷售(月比)/不含汽車及汽油 0.3%/0.4% 0.2%/0.0%
1/16 美國 一月費城聯準企業展望 3.4 2.4
1/16 美國 上週初請失業救濟金人數 -- 21.4萬人
1/16 美國 一月NAHB房屋市場指數 74 76
1/17 中國 十二月零售銷售/工業生產(年比) 7.8%/5.9% 8%/6.2%
1/17 中國 十二月農村除外年至今固定資產投資(年比) 5.2% 5.2%
1/17 中國 第四季GDP(年比) 6.0% 6.0%
1/17 美國 十二月營建許可/月比 146.9萬戶/-0.9% 148.2萬戶/1.4%
1/17 美國 十二月新屋開工/月比 138.0萬戶/1.1% 136.5萬戶/3.2%
1/17 美國 十二月工業生產(月比)/製造業工業生產 0%/0.2% 1.1%/1.1%
1/17 美國 一月密西根大學消費者信心指數初值 99.2 99.3
1/17 美國 十一月JOLTS職缺 727萬個 726.7萬個
1/17 美國 聯準會官員Harker談話 -- --

資料來源:彭博資訊,富蘭克林證券投顧整理。

重要企業財報:

日期 公司 預估每股獲利 上年同期
1/14盤前 摩根大通銀行 2.34 1.98
1/14盤前 富國銀行 1.10 1.11
1/14 花旗集團 1.86 1.61
1/14 達美航空 1.40 1.30
1/15盤前 聯合健康集團 3.78 3.28
1/15盤前 美國銀行 0.69 0.71
1/15盤前 高盛證券 5.55 4.83
1/16盤前 摩根士丹利 1.04 0.73
1/17盤前 施蘭卜吉(SCHLUMBERGER) 0.37 0.36

資料來源:富蘭克林證券投顧整理,單位:除特別註明之外均為美元,時間以當地時間為準。

主要金融市場休市一覽表:

日期 國家 節日
1/13 日本 成人日

資料來源:彭博資訊

三、主要市場表現回顧

股市 最新價位 一週% 一個月% 三個月% 六個月% 今年來% 一年%
道瓊工業指數 28956.90 1.14 3.95 9.95 9.12 1.52 23.60
史坦普500指數 3274.70 1.27 4.69 11.99 10.48 1.42 28.65
那斯達克指數 9203.43 2.04 6.91 16.08 12.83 2.60 33.22
MSCI歐洲指數 140.94 0.33 3.64 9.70 8.94 1.00 24.02
新興市場指數 1129.37 0.50 7.78 13.67 8.88 1.34 16.23
亞洲不含日本指數 700.37 0.86 7.79 14.26 9.73 1.76 17.73
上海證交所綜合指數 3089.92 0.18 5.90 4.82 6.74 1.28 24.84
恆生中國企業指數 11276.35 0.22 8.51 10.39 6.11 0.99 12.63
台灣加權股價指數 12024.65 -0.71 3.60 10.63 14.09 0.23 29.17
韓國KOSPI指數 2206.05 1.36 5.17 8.80 7.38 0.38 7.62
泰國SET股價指數 1581.21 -0.86 2.00 -1.33 -7.94 0.09 2.79
印度孟買指數 41709.52 0.60 3.66 10.24 8.73 1.11 16.83
新興拉丁美洲指數 2917.26 -1.69 6.71 11.07 0.58 0.07 6.72
新興東歐指數 198.17 1.51 9.90 17.89 12.33 2.81 31.83
HFRX全球對沖策略指數 1292.90 -0.05 1.09 2.69 3.83 0.04 7.22
債市 最新價位 一週% 一個月% 三個月% 六個月% 今年來% 一年%
全球政府債市 784.01 -0.40 -0.11 -1.70 0.92 0.22 6.27
投資等級公司債指數 2443.42 -0.52 0.54 0.90 4.60 0.32 14.40
全球高收益債指數 1417.70 0.17 2.28 3.93 3.11 0.22 10.21
美國十年公債 1596.97 -0.60 -0.09 -2.11 2.31 0.52 9.70
美國政府債GNMA 1823.67 -0.04 0.18 0.33 1.93 0.04 6.04
美國高收益公司債 2190.69 0.16 1.91 3.44 4.23 0.36 11.33
美國複合債 2230.06 -0.31 0.28 0.00 2.87 0.23 8.96
歐洲高收益公司債 413.54 0.09 0.84 3.43 3.93 0.16 11.94
新興國家美元主權債 403.43 0.21 2.11 2.15 2.33 0.20 11.88
新興國家原幣債市 144.33 0.27 2.43 3.34 3.62 0.08 7.55
伊斯蘭債指數 187.12 0.05 0.50 0.85 3.44 0.24 10.50

資料來源:彭博資訊,含股利,截至2020/1/10 14:20。高收益債、複合債及新興債採彭博巴克萊債券指數,伊斯蘭債採道瓊債券指數,其餘均採富時債券指數,除新興債換算為美元計價外,其餘指數皆以原幣計價,截至2020/1/9。

 

 

 

【以下為投資警語】

本公司所提供之資訊,僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊,所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來 源,但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保,如有錯漏或疏忽,本公司或關係企業與其任何董事或受僱人,並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策,須自行承擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測,不必然代表基金之績效。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載,或逕向本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。
主管機關核准之營業執照字號:101年金管投顧新字第025號 臺北市忠孝東路四段87號8樓 電話:﹝02﹞2781-0088 傳真:﹝02﹞2781-7788 http://www.Franklin.com.tw
 


資訊
學習
會員中心
購物
分類
股票市場
財經
資訊
搜尋
排名
工具
ETF介紹
ETF搜尋
ETF排名
ETF工具
個股資料
排行
工具
新手上路
投資報稅