富達每周亮點市場─債市展望

資金持續流入投資級債 逢低買盤流入歐美高收益

債市展望

整體而言，2015年資金連續兩週流進全球債市，其中全體債券型基金累計買超金額擴增為69億美元，買盤主要來自投資級債、歐美高收益債。

高收益債方面，美國高收益債券型基金：轉為買超，終結連續8週賣超窘境，上週買超轉為小幅買超4.6億美元，為兩個來首見買超榮景(圖一)。歐洲高收益債：翻升為買超，買超金額為2.9億美元，創去年10月29日以來最大單週買超(圖二)。新興市場債券部份，以美元計價的共同基金連7週賣超，上週賣超再度擴增到9.3億美元；以當地貨幣計價的新興市場債券基金則賣超2.6億美元。

展望債市，西方經濟體失業率改善，已不再是央行主要擔憂的問題。通膨溫和，然無論是央行或是市場預估，今年升息的不確定勢將造成市場波動，相對也為投資人提供很不錯的投資機會。預期2015年亞洲高收益債市的各信評與各產業間之差異將越來越明顯。票息仍是貢獻總報酬的重要因素，投資人宜繼續持有，參與未來更多的投資機會與優勢。

富達每週亮點市場-債市評論

奧立弗•史瓦斯伯格 (Olivier Szwarcberg) 富達亞洲固定收益研究團隊主管

 邁入2015年，亞洲在區域經濟成長具優勢地位，其具有相對高的息差(因為擁有具吸引力的『亞洲溢價』)以及成長機會– 包括以美元計價的亞洲高收益債，以及快速成長的人民幣債。當未來利率上揚時，較短存續期間且收益溢價較高的美元固定收益工具，較具投資吸引力。同時人民幣債，在未來可能降息，以及具吸引的短天期收益率(存續期間約2年)，該資產類別在2014年中人民幣走貶後，顯得更具投資吸引力。

 布萊恩•柯林(Bryan Collins)富達亞洲高收益基金經理人

 2014年亞洲高收益債表現良好。展望未來，雖然仍有不少雜音出現，但亞洲企業基本面表現普遍穩定。隨著市場演進以及越來越成熟，產業與較大發債者之間的差異將越來越明顯。專注風險的主動式管理在亞洲高收債市中格外重要與必要，我們採用獨特發債者與產業限制的投資法，截至目前為止是管理風險最好的方法。

【以下為投資警語】

「富達證券獨立經營管理」各基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責各基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。各基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險，投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。依金管會規定，基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之10%，當該基金投資地區包含中國大陸及香港，基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。債券價格與利率呈反向變動，當利率下跌，債券價格將上揚；而當利率上升，債券價格將會走跌。投資人應注意配息率並非等於基金報酬率，於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。高收益債券基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人;投資人以投資高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損，投資人應審慎評估。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人。A股F1穩定月配息之配息可能由基金的收益或本金中支付，且進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。其主旨是，只有在維持穩定配息時，基金的股息才會由本金部份支出。但請注意每股股息並非固定不變。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金近12個月內由本金支付配息之相關資料，請至富達投資服務網 www.fidelity.com.tw 查詢。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人索取公開說明書或投資人須知，可至富達投資服務網www.fidelity.com.tw或境外基金資訊觀測站 www.fundclear.com.tw 查詢，或請洽富達證券或銷售機構索取。FIL Limited為富達國際有限公司。富達證券股份有限公司為FIL Limited在台投資100%之子公司。台北市敦化南路二段207號15樓。服務電話：0800-00-9911按2。Fidelity富達,Fidelity Worldwide Investment,與Fidelity Worldwide Investment加上其F標章為 FIL Limited之商標。(FIST-MKT-EXMP 1501-045)