台新中証消費服務領先指數基金四月份經理人報告

自19年初以來A股股市已經上漲兩年，市場波動放大。借鑒過去牛市，每輪牛市有3-4次耗時1個月以上、跌幅15%附近的大調整。本次牛市從19年初開始，以滬深300指數為例，19年1月以來的大調整目前有三次，第一次是2019/04/22-2019/08/06，滬深300指數區間最大跌幅為14%，第二次是2020/01/14-2020/03/19，最大跌幅17%，春節以來的調整我們認為是本輪牛市的第三次大調整。

回顧歷次牛市中的調整，從時間上看最長歷時125天、平均51天，從空間上看最大跌幅26.5%、平均17.9%，從五日平滑成交量的萎縮角度看，成交量萎縮至前期高點最低至32.2%、平均53.1%。本輪調整從2月18日至今歷時51天、最大跌幅17.7%，成交量萎縮至前期高點的57.8%。目前上市企業盈利回升趨勢不變、市場估值矛盾不大，牛市格局不變，經歷春節以來的調整後，市場正在逐步恢復元氣，建議逢低佈局。