台新智慧生活基金一月份經理人報告

1月全球股市意外大漲， 代表科技股的Nasdaq指數勁揚9.7%(美元計價， 以下皆同)， 代表生技類股的NBI指數更大漲逾13.4%。強勢反彈來自於市場氣氛迅速修復， 雖基本面變化不大，但空單回補與Fed偏鴿派論調、 中美貿易戰未再出現惡化跡象等總體面利多， 搭配生技股併購熱潮、 CES展呈現AI與自駕等新科技發展動能強勁，皆為支撐投資人信心的關鍵。 對此我們認為(1)雖今年衰退風險低、 中國刺激政策提供支持， 但全球PMI、 信心指數與亞洲貿易數據等顯示總體面下行趨勢已成形。(2)財報好壞參半， S&P500第四季企業營收與獲利打敗預期的比例皆較長期平均低， 多家科技與工業公司對於產品需求與中國市場發展等保守看待。 唯就長線而言，我們認為股市整理回檔後逢低買進的理由依然存在:(1)企業提前下調展望， 股價位階多反應利空: 2016年中以後， 美國企業對於獲利預期的管理相對良好，我們觀察到半導體等市場預期偏低者短線股價再跌有限 (2)從今年科技論壇與年會來看， AI、 IoT、5G、 ADAS、生技等受惠於破壞式創新商業模式的族群仍有充沛能量， 更多的企業持續透過轉型與併購尋找提升獲利的機會。 我們發現去年表現不佳的一些大數據、 網路安全、 數位醫療、免疫療法、 替代能源等公司在今年開年表現搶眼， 回應了我們相信破壞式創新領域具有源源不絕新動能的觀點， 在中長期需求回穩後將有更多潛在的優質標的出現。操作方面基於二月市場轉為整理機率高， 我們維持90%以下的中低水位持股， 並調節1月部分漲多個股。

【 策略機制僅供參考， 不代表必然之投資， 實際投資將配合經濟景氣及市場變化動態調整。 】 【 本頁敘及個股及產業僅為舉例， 無特定推薦之意圖，亦不代表本公司系列基金未來之必然持股】