永豐全球債券組合基金九月操作策略

八月歐美公佈的經濟數據普遍不佳，消費者信心滑落，風險性資產大跌，即使標普於8月5日基於美國預算赤字及債務負擔不斷上升而調降美國信評，但美國公債仍然發揮避險的功能，本月美債十年期殖利率下降57.27個基本點。而為了預防經濟衰退，Fed亦於八月的FOMC決議維持低利率至少到2013年年中。

為了降低本基金的波動，先行調降投資比重至77%。另外，由於新興國家經濟成長較成熟國家為高，財政和債務較健全，內需較強，平均信用評等亦較高收益債券為高，故將部份高收益債券轉至新興市場債券。截至八月底至，投資比重約為81%，其中高收益債券約31.87%，新興市場債券約33.42%，投資等級債券則維持約14.93%。

高收益債券雖受到經濟不佳以及信心不足的影響本月出現較大的跌幅。但高收債的發行者在近兩年已將債務往後延、現金部位拉高、利息負擔減輕、循環信用平均尚有65%未動用，加上銀行貸放逐漸寬鬆，故即使未來違約率可能因為經濟走緩而上升，但也不至於過高，高收益債券的投資價值相對上升。未來若市場波動度降低，投資人信心回穩後，將率先逐步加碼高收益債券。