永豐全球投資等級債券基金二月基金操作策略

美國近期樂觀的經濟數據推動股市等風險性資產的上揚，削弱美國公債的避險吸引力，但由於希臘政府與民間債權人有關債務交換的談判尚未有結論，加上美國聯準會於1月的FOMC會議表示，由於通貨膨脹率趨於溫和，但失業率的下降速度緩慢，預計將維持低利率至2014年年底，因而壓抑了美國公債殖利率的上漲。在預期低利率的環境下，信用價差商品獲得投資人的青睞，美國投資等級公司債信用價差大幅下跌38點，而銀行類別債券信用價差更是收斂70點，成為單月表現最好的類別。本基金持有約20%的銀行類債券，成為主要的正貢獻來源。

受惠於ECB三年期LTROs(長天期再融資操作)的政策，銀行籌資壓力大幅減輕，歐洲諸國近期標售的短債殖利率也下降；雖然本月中旬標準普爾調降歐元區九國的主權債券及EFSF債券信用評等，但並未引起市場全面性恐慌，西班牙及EFSF仍能成功發債，顯示市場投資信心已所回復。

由於近期公司債信用價差縮窄幅度較大且較快，美債殖利率仍低，未來希臘與民間債權人有關債務交換談判的不確定性仍不可忽略，故維持較低持債比例，等待加碼時機到來。