英國央行：川普政策仍將透過多種形式影響經濟

英國央行需謹慎評估關稅對英國經濟的影響，以決定是否降息

有鑑於美國對加拿大及墨西哥徵收的關稅及對全球鋼鐵和鋁進口課徵25%關稅的政策現已生效，而中國、加拿大和歐盟均對美國採取反制措施。英國央行貨幣政策委員會本週需謹慎評估局勢，以決定是否進一步降息。

目前央行利率為4.5%，貨幣政策委員會須綜合考量地緣政治風險、能源費用上漲、勞工薪資結構及稅賦上調對勞工和價格的影響。理論上，課徵關稅將阻礙經濟發展，並對價格產生好壞參半的影響，貿易中斷通常會導致價格上漲，但經濟成長放緩反而會降低價格。政策制定者最大的擔憂係經濟成長放緩而通貨膨脹卻加速。現任英國國家經濟與社會研究所 (NIESR)智庫副主任Stephen Millard表示，應對此類供應衝擊的傳統做法是將通貨膨脹視為暫時上升，並維持或降低利率以支持經濟。惟倘通貨膨脹率一直上升，央行就必須升息以減緩衝擊。據其估計，關稅可能使英國今年的通貨膨脹率上升近0.5%，並使經濟成長率衰退0.2%。儘管數字很小，但當經濟陷入困境、通貨膨脹率高於目標時，影響仍相當可觀。此外，目前4.5%的利率仍相對較高，顯示央行貨幣政策委員會不太可能提高利率，但估計目前的局勢使該委員會不太可能繼續降息。

另一方面，英國在川普發起的全球貿易戰中受到的打擊很小，因其將打擊重點集中在美國的近鄰和歐盟身上。但英國央行上個月發布的分析顯示，川普的政策仍將透過多種形式影響英國經濟，如關稅可能導致英國企業對美銷售額的下降。美國聯準會可能維持美國利率不變，以抵銷美國關稅造成的通貨膨脹，從而減緩經濟衰退並進一步損害對英國出口商產品的需求。英國央行在分析中表示，關稅對英國通貨膨脹的整體影響尚不清楚，其可能隨著經濟放緩而下降，或因供應鏈中斷而上升。此外，貿易戰亦可能使原本銷往美國的廉價產品轉而傾銷至英國，從而壓低產品價格。

此前包括英國央行在內的分析師預測關稅將推高美元匯率，使英國商品對美國消費者而言更便宜，從而抵消關稅的部分影響，但將推高從美國進口的商品以及以美元計價的石油等商品的成本，引發英國的通貨膨脹。這使得川普當選後美元匯率大幅上漲，英鎊兌美元匯率跌至 1.22 美元以下。但由於擔心川普會讓美國陷入經濟衰退，以及擔心世界最大經濟體可能不再是投資者的避風港，美元現已走弱，英鎊匯率回升至近1.3 美元，歐元則漲幅更大，體現川普政府的不可預測性。(資料來源：經濟部國際貿易署)