《農產品》擔憂關稅衝擊 CBOT農產品全面下跌

MoneyDJ新聞 2025-03-03 06:39:01 記者 黃文章 報導

美國洲際期貨交易所（ICE Futures U.S.）5月棉花期貨2月28日下跌2%至每磅65.25美分，上週下跌3.1%，2月份下跌1%；5月粗糖期貨下跌2%至每磅18.52美分，上週下跌7%，2月份下跌4.3%。

美國商品期貨交易委員會2月28日報告顯示，截至2月25日，資金管理機構（主要為避險基金）以及其他大額交易人所持有的芝加哥小麥期貨投機淨空單較前週增加69%至62,051口。玉米期貨投機淨多單較前週減少6%至441,161口。黃豆期貨投機淨空單較前週增加87%至10,550口，淨部位創下7週以來新低。

美國能源部數據顯示，截至2月21日當週，乙醇日均產量108.1萬桶，較前週減少0.3%，較去年同期增加0.3%，估計用於生產乙醇的玉米使用量為1.135億英斗。美國能源部預估，2025年美國乙醇日均產量將為105萬桶。美國農業部2月報告預估，去年9月起的2024/25年度，美國乙醇玉米使用量將較上年度的54.78億英斗略增至55億英斗，佔國內玉米消費量的43%比重。

截至2月21日當週，美國乙醇日均出口量11.5萬桶，較前週減少1.8萬桶。作為需求的指標，美國當週乙醇摻混日均淨投入量較前週減少0.4萬桶至84.6萬桶；過去四週，美國乙醇摻混日均淨投入量與去年同期持平為85.2萬桶。

美國當週汽油日均需求較前週的824萬桶增加至845萬桶，去年同期為847萬桶；過去4週，美國汽油日均需求840萬桶，較去年同期的841萬桶減少0.1%。過去4週，乙醇摻混量除以汽油需求的乙醇摻混率為10.14%。美國主要銷售的是E10乙醇汽油，添加10%的乙醇，而玉米是生產乙醇的主要原料。

美國當週乙醇庫存量較前週增加140萬桶至2,760萬桶。其中，東岸地區的庫存量較前週持平為830萬桶，中西部地區的乙醇庫存量較前週增加80萬桶至1,120萬桶，墨西哥灣區的乙醇庫存較前週增加50萬桶至520萬桶，落磯山脈地區的庫存較前週持平為30萬桶，西岸地區的庫存較前週持平為240萬桶。

川普關稅已經啟動，其對市場的影響將逐漸顯現。中國自2018年中美貿易戰以來，積極推動玉米進口多元化，減少對美國玉米的依賴。2023年，巴西和烏克蘭分別佔中國玉米進口的46.5%和35%，而美國的份額已降至16%1。如果中國市場需求減少，美國玉米出口商可能需要尋找其他替代市場。

美國乙醇生產的主要原料是玉米，關稅政策可能導致玉米價格上漲，進而推高乙醇生產成本。如果美國玉米出口受阻，國內玉米供應過剩可能導致價格下跌；但關稅政策也可能導致進口玉米成本上升，從而影響乙醇生產商的原料採購成本。玉米價格上漲會壓縮乙醇生產商的利潤空間，尤其是在乙醇價格受國際能源市場波動影響較大的情況下。

中國也是美國乙醇的重要出口市場之一。如果中美貿易摩擦升級，中國可能對美國乙醇加徵關稅，這將直接影響美國乙醇的出口競爭力。乙醇作為可再生能源的一部分，其需求受全球能源政策和油價波動的影響。如果關稅政策導致美國乙醇出口減少，可能會影響全球乙醇市場的供需平衡。

墨西哥將基因改造玉米種植禁令納入憲法，進一步強化對本土玉米品種的保護。墨西哥國會下議院於2月25日通過憲法改革，正式禁止種植基因改造玉米，該法案由墨西哥總統克勞迪婭·謝因鮑姆（Claudia Sheinbaum）提出。

這一舉措可能在美墨貿易爭端緩解後，再次加劇與美國的緊張關係。此前，美墨加貿易協定（USMCA）爭端解決小組在2024年12月裁定，墨西哥對美國進口基改玉米的限制違反了協議規定。裁決結果迫使墨西哥撤銷了對基改玉米的進口限制，允許該產品用於人類消費、飼料及工業用途。

新法案明確規定：任何其他用途的基改玉米（包括進口的基改玉米）都必須接受評估，確保不會對生物安全、公共健康以及墨西哥的生態文化遺產構成威脅。此憲法改革將提交參議院進行最終表決，如獲批准，將正式成為墨西哥法律的一部分。分析人士警告，該法案不僅涉及基改玉米的「種植」，還可能影響基改玉米的「使用」，恐進一步引發美國報復性貿易措施。

墨西哥是現代玉米的發源地，考古學和基因研究顯示，現代玉米起源於約9,000年前的墨西哥。目前，墨西哥仍然擁有世界上最豐富的本土玉米品種，超過60種不同的當地品系，因此該國對保護本土玉米基因多樣性十分重視，這也是墨西哥政府反對基因改造玉米的重要原因。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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